La importancia de diversificar el riesgo
Diversificar la inversión ayuda a reducir el riesgo. Si concentramos toda la inversión en un único tipo de activo y cae por un cambio en el contexto económico podemos perder gran parte de nuestra inversión, pero si diversificamos en diferentes activos, según sector y/o según región geográfica sin un porcentaje predeterminado de inversión, es posible compensar caídas con otras subidas.
El control y la gestión dinámica del riesgo es un aspecto fundamental a tener en cuenta en un fondo multiactivo. Son fondos sumamente flexibles en los que el gestor debe adaptar la inversión al ciclo económico.
Los gestores de nuestro fondo multiactivo, Olea Neutral, llevan a cabo una gestión dinámica de los riesgos de los activos de la cartera, así como del nivel de riesgo global de la inversión del fondo según la coyuntura económica. Invertir en un fondo multiactivo como el nuestro es equivalente a realizar una gestión de cartera, pero de una forma más sencilla. No hay que olvidar que el 80% del retorno de una cartera proviene de la elección y porcentaje del tipo de activos que se incluyan. De ahí la importancia de diversificar el riesgo de asignación de activos.
Puedes ver la distribución de activos actualizada en la página de Olea Neutral FI.
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Planificar la jubilación
¿Has revisado últimamente los resultados de tus inversiones? ¿Te has planteado abrir un plan de pensiones o traspasar el que ya tienes?
Planificar la jubilación resulta de vital importancia. Es probable que en el futuro se necesite un complemento a la pensión pública. Si tienes un plan de pensiones, es buena idea revisar sus rentabilidades periódicamente, quizá existan otros planes con mejores resultados. Y si todavía no lo tienes, puedes plantearte contratar uno.
La Asociación de IICs y Fondos de Pensiones INVERCO realiza un estudio estadístico mensual analizando las rentabilidades (netas de gastos y comisiones) de los planes de pensiones. Quizá pueda ayudarte a la hora de evaluar si los resultados de tu plan de pensiones son buenos. Consulta los resultados del informe a 31 de mayo de 2023 pulsando aquí.
Nosotros hemos lanzado Olea Neutral Plan de Pensiones de la mano de Renta 4 Pensiones. El plan es un clon del fondo Olea Neutral FI, que ha obtenido estas rentabilidades (netas de gastos y comisiones) a 31 de mayo 2023:
- Desde inicio (2004): 5.31% TAE
- A 10 años: 3.93% TAE
- A 5 años: 2.28% TAE
- A 3 años: 4.03% TAE
Recuerda que rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
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¿Por qué las bruscas subidas de tipos no han conllevado una recesión?
Los bancos centrales han elevado de forma intensa los tipos de interés. Esto supone una barrera al crecimiento pero no estamos en recesión, ¿por qué?
Los bancos centrales han estado realizando subidas de tipos muy intensas como respuesta a la elevada inflación resultado de la crisis económica y de la guerra ucraniana. (para ver el funcionamiento de esta medida pulsa aquí). Estas subidas suponen barreras para el crecimiento económico pero entonces, ¿por qué no hemos entrado en una recesión tal y como preveían muchos analistas?
La respuesta a esa pregunta está en el empleo. Tanto en Europa como en EE.UU., el paro se encuentra en mínimos históricos y no parece que esto vaya a cambiar por ahora. La fuerza del empleo sirve para destruir las barreras al crecimiento impuestas por la política monetaria llevada a cabo en ambos lados del Atlántico.
Si bien, el crecimiento se ha resentido, sigue dejando valores positivos. Es cierto que los tipos de interés han encarecido los precios de las hipotecas, créditos y demás fuentes de financiación y que la guerra de Ucrania ha elevado mucho los precios de la energía, pero mientras la población siga empleada seguirá consumiendo, en menor medida pero en positivo.
De cara a futuro se puede ser optimista, los precios de la energía están bajando y parece que ni la FED ni el BCE elevarán más los tipos (quizá 25 puntos básicos más pero no es demasiado relevante teniendo en cuenta los niveles a los que estamos). Con estás perspectivas, lo único que nos queda por saber es cuándo comenzarán las bajadas de tipos que permitirán relanzar el crecimiento económico.
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Controlar la inflación con los tipos de interés
Estamos en una época de inflación muy elevada y los bancos centrales han recurrido a los tipos de interés para controlarla pero, ¿por qué?
La crisis generada por la pandemia de Covid-19 y la guerra entre Rusia y Ucrania han servido como impulso de la inflación. Además, durante la última década la inflación ha estado a niveles muy bajos y los empresarios han aprovechado a subir los precios ahora que han encontrado una excusa. Para controlar la inflación los bancos centrales están subiendo los tipos de interés, pero ¿por qué?
Los tipos de interés son el precio de la financiación. Subir los tipos encarece los créditos, los préstamos, las hipotecas, etc.; es decir, supone un drenaje de renta que afecta al consumo y a la inversión, conteniendo los precios. Es por eso por lo que tanto la FED como el BCE han realizado subidas de tipos, para enfriar el crecimiento.
Parece que hemos llegado a la cima de esas subidas y ahora la cuestión es cuándo bajarán los tipos. Hasta que la inflación no se acerque al nivel objetivo (2%) los tipos de interés se mantendrán altos. Para predecir cuándo pasará esto hay que distinguir entre inflación general e inflación subyacente. La general hace referencia al nivel general de precios y se calcula en base a la evolución del IPC, mientras que la subyacente excluye la energía y los alimentos no procesados del cálculo.
Los precios de la energía se han contenido bastante y esto tiene un efecto directo y positivo sobre la inflación general pero en la subyacente se tarda más en notar. Al reducir el coste de la energía se reducen los costes de producción permitiendo bajar los precios pero este proceso lleva su tiempo. Por lo tanto, la inflación subyacente es más correosa y tardará más en bajar que la general, hasta que esto no pase los tipos de interés seguirán sin bajar.
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¿Qué son los AT1?
Últimamente se está hablando mucho de los AT1 a raíz de la crisis de Credit Suisse, pero ¿qué son los AT1?
Los bonos AT1 son un tipo de deuda financiera subordinada de tipo fijo, son los de menor seniority que emiten los bancos. Estos bonos no tienen vencimiento, aunque sí opciones de reembolso anticipado. Su función principal es proteger a la entidad financiera que los emite de posibles pérdidas. Si aparecen problemas de solvencia, el banco puede transformar los bonos en acciones o amortizarlos.
El riesgo que soportan estos bonos son los mismos que cualquier otra emisión de renta fija, esto es, riesgo emisor, riesgo de tipo de interés y, sobre todo, riesgo de no reembolso. La rentabilidad de estos bonos se obtiene de perder capacidad de cobro en caso de extinción y liquidación de la entidad, el pago está subordinado en relación con los acreedores ordinarios. Al ser bonos perpetuos con posibilidad de vencimiento anticipado, es importante tener en cuenta del riesgo de extensión, es decir, el posible impacto de una ampliación en el precio del bono.
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Fondos multiactivo
Los fondos multiactivos son una evolución de los fondos mixtos, es una categoría que se confunde con la de mixtos y es poco conocida por el inversor retail pero permiten diversificar el riesgo de asignación de activos.
Las tres funciones básicas que cumplen estos fondos son:
- Diversificación de la inversión (renta fija, renta variable, divisas y materias primas).
- Control y gestión del riesgo mediante, por ejemplo, la relación rentabilidad/riesgo.
- Gestión dinámica, son productos muy flexibles que se adaptan mejor a la coyuntura económica.
Si bien los fondos multiactivo pueden invertir, como los mixtos, en diferentes tipos de activos, no lo hacen con proporciones concretas. Esa es una de sus grandes diferencias. Además, los fondos multiactivo presentan más opciones en cuanto a los activos que pueden invertir.
Para ver el artículo completo pulse sobre la imagen.
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El ratio de sharpe
Las decisiones de inversión tienen que atender muchas variables que nos dirán si una inversión es adecuada para nosotros. Pero, si como pasa con los mandamientos, tuviéramos que resumir dichas variables en las dos más representativas, estas serían la rentabilidad y el riesgo. Hoy hablaremos sobre cómo vincular la rentabilidad y el riesgo a través del ratio de Sharpe.
El ratio de Sharpe es uno de los coeficientes de inversión mas utilizados a día de hoy. Se desarrolló a finales de los años sesenta por el profesor de la universidad de Stanford, William Sharpe. Este ratio permitió valorar el rendimiento de una inversión en función del riesgo que se asume.
Hasta ese momento se solía medir la calidad de un fondo por la rentabilidad que ofrecía. No se incluía el factor riesgo dentro de la ecuación, aunque esto pudiera ser tanto o más crucial que el rendimiento de la inversión.
Por ejemplo, podría ser que un fondo que invierte mayoritariamente en economías emergentes se considerase mejor que otro que invierte en mercados consolidados sólo porque es mas rentable. Sin embargo, el riesgo que se asume en un fondo de países emergentes es mucho mayor que el que conlleva productos de economías desarrolladas.
Con el ratio de Sharpe conseguimos medir exactamente la relación entre ambos factores, rentabilidad y riesgo. A partir de su resultado, podemos deducir qué inversión es más adecuada.
Cómo interpretar el ratio de Sharpe
Podemos decir que cuanto más alto es el ratio de Sharpe, mejor será ese fondo si solo consideramos el binomio rentabilidad-riesgo. Por tanto, un ratio de Sharpe negativo indica un rendimiento inferior al de la rentabilidad sin riesgo. Por su parte, un ratio inferior a 1 indica una situación en la cual el rendimiento del activo es inferior al riesgo del mismo. Si el valor está por encima de 1, el ratio nos indica que la rentabilidad que se obtiene por unidad de riesgo es mayor.
Puedes consultar el ratio de Sharpe de nuestro fondo en el informe mensual de Olea Neutral.
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Ventajas de un fondo multiactivo
“Con Estados Unidos en máximos. ¿es buen momento para entrar? ¿Cómo debo interpretar el tapering y las futuras subidas de tipos? ¿Qué acciones y bonos son los más adecuados? ¿En qué proporciones? ¿Y si hubiera algún activo, además de estos, que sea más provechoso?” Existe una fórmula muy útil para quienes tienen este tipo de preocupaciones: te presentamos las ventajas de un fondo multiactivo.
Los fondos multiactivo son aquellos fondos capaces de invertir en diferentes categorías de activo de forma combinada. De esta manera, el equipo gestor tiene flexibilidad para sobreponderar su exposición a un activo u otro en función de las circunstancias de mercado.
Con un fondo así de flexible, el cliente rebaja el riesgo de errar en su asignación de activos. Gracias a la agilidad y el saber hacer que tienen los gestores para adaptarse a nuevas coyunturas, es posible evitar quedar anclado en un activo inadecuado. La tarea de la selección de activos queda delegada en el equipo de expertos del fondo, labor que se hace más compleja en contextos como el actual, en el que la deriva de los diferentes sectores y compañías puede ser muy dispar.
Otras ventajas de un fondo multiactivo
Una ventaja muy destacada de este tipo de fondos es la posibilidad de acceder a otros mercados, además de a los tradicionales. Así, es posible acceder a alternativas rentables con riesgos controlados. Véase como ejemplo la inversión en materias primas, o las diferentes divisas que puedan actuar como refugio y fuente de estabilidad para nuestra inversión.
Otra ventaja más con la que cuenta un fondo multiactivo, generalmente, es la posibilidad de invertir en opciones y futuros: herramientas complejas que pueden resultar muy útiles y eficientes en términos de coste, que suelen estar en manos de profesionales.
Olea Neutral es ese fondo multiactivo capaz de gestionar por nosotros la selección de ideas de inversión, diversificando entre diferentes tipos de activo y gestionando de manera continua y ágil nuestra exposición a los diferentes mercados mundiales. En definitiva, controlando el riesgo que asumimos y haciendo la tarea de invertir nuestros ahorros mucho más sencilla.
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Tres ideas para invertir mejor
Operar en los mercados financieros sin la asistencia de un profesional no es tarea fácil. Por eso, queremos compartir contigo tres ideas para invertir mejor.
1. Diversificar
Uno de los principales fundamentos de la gestión de riesgos es conocer cómo vamos a diversificar. Esta es una excelente forma de reducir el riesgo sin que, por ello, tengamos que comprometer la rentabilidad.
Una forma de entenderlo es con la analogía basada en llevar huevos en cestas. Lo normal, es que, si se tienen varias cestas con huevos, la probabilidad de que haya un accidente y se rompan todos los huevos es menor que si se llevasen todos en una única cesta.
Con las inversiones pasa algo similar. Cuanto más diversa y variada sea nuestra cartera, menor será la probabilidad de que todos los activos fallen a la vez. Por tanto, mejor que invertir en pocos activos financieros, es más aconsejable la inversión en un fondo que aporta esta diversificación de forma predeterminada y que fiscalmente resulta más eficiente.
Aun así, existe un tipo de riesgo llamado riesgo sistémico o no diversificable. Este se refiere a aquellos casos en los que causas aleatorias pueden afectar a nuestras inversiones sin que podamos limitar ese riesgo simplemente diversificando. Nos referimos a ajustes normativos, situaciones geopolíticas, climatológicas… así como eventos sobrevenidos como una pandemia o la erupción de un volcán.
2. Cumplir con el horizonte temporal marcado
También llamado plazo indicativo de la inversión. Este es el tiempo que el inversor debe mantener su capital invertido antes de disponer de él.
En el caso de fondo Olea Neutral, para que la estrategia de inversión alcance sus objetivos, es recomendable (que no obligatorio) mantener la inversión en cartera durante, al menos, 3 años. Por tanto, podemos decir que el horizonte temporal de este fondo es de medio plazo.
Es por eso por lo que aconsejamos fijarnos en el tiempo que tendremos el dinero invertido para poder elegir el fondo que se alinee con nuestro horizonte temporal.
3. Contar con gestores expertos
La última de estas tres ideas para invertir mejor pasa por confiar en el equipo gestor. A fin de cuentas, son profesionales con muchos años de experiencia en el sector, y pueden ver la situación de una forma más objetiva y analítica.
Olea Neutral cuenta con dos gestores de larga trayectoria, Rafael Peña y Hernán Cortes. Ambos suman más de 50 años de experiencia en gestión y mercados financieros. Rafael Peña comenzó la gestión de Olea Neutral en 2004 y en 2009 se unió Hernán Cortés. La continuidad de responsables y modelos de gestión es una de las bases del éxito en la gestión de inversiones a medio/largo plazo. Además, ambos tienen todo su patrimonio financiero invertido en el fondo, lo que ahonda en su compromiso con el proyecto de Olea Neutral.
Confiamos en que, con estas tres sugerencias, la elección del fondo más adecuado a tus necesidades te permita sacar un mayor partido a sus inversiones.
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El horizonte temporal de la inversión
Anteriormente ya hemos explicado términos como el de volatilidad. Se trata de indicadores que debemos consultar antes de invertir en un fondo. Otro de los aspectos que debemos revisar es cuánto tiempo estamos dispuestos a mantener esa inversión. A este periodo de tiempo se le denomina plazo indicativo de la inversión u ‘horizonte temporal de la inversión‘. Respetarlo o no puede determinar que se consigan (o no) los objetivos de la inversión. Veamos cómo funciona. Para ello tomaremos como ejemplo Olea Neutral.
El fondo Olea Neutral tiene un horizonte temporal de la inversión de 3 años. Así se especifica en el folleto. Según esto, lo recomendable es mantener el dinero invertido, al menos, este tiempo. Aunque hacerlo no garantiza al 100% que se cumplan los objetivos, sí representa un periodo suficiente para que los gestores puedan llevar a cabo su estrategia.
La mayoría de fondos son líquidos. Esto significa que el partícipe puede recuperar su inversión a precio de mercado en cualquier momento. Pero hacerlo antes de tiempo puede perjudicarle. Lo ideal es cumplir con los tiempos marcados. Por eso, es importante que antes de elegir un fondo comprobemos que los horizontes temporales del inversor y del propio fondo están alineados. Si vas a necesitar tu dinero antes, es mejor que busques otra opción.
En ocasiones, cuando el mercado baja, muchos partícipes deciden retirarse aun cuando no ha pasado el tiempo necesario para que la estrategia de los gestores dé sus frutos. Lo recomendable en estos casos es mantener la cabeza fría. Analizar bien la situación. Las bajadas de mercado son habituales. Pueden ser estructurales o impulsadas por acontecimientos concretos. Es tarea del gestor tomar las decisiones oportunas para que el fondo funcione de la mejor manera posible.
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