Esta semana se conocía el dato de inflación interanual en Estados Unidos: 6,2%. ¿Podemos seguir afirmando que se trata de un aumento de precios temporal? Hernán Cortés, gestor del fondo Olea Neutral y fundador de Olea Gestión, nos da su punto de vista sobre la inflación y la estrategia de los bancos centrales.
Cortés reconoce que este tema de la inflación le preocupa desde hace ya bastantes meses y el tiempo parece que le está dando la razón. Nos encontramos ante un escenario en el que hay un shock de oferta y la demanda interna (consumo + inversión) está siendo muy pujante. El problema parece que se va a alargar más de lo que se creía. Mientras que al principio se decía que la inflación bajaría al 2% a principios de 2022, ahora ya se habla de finales de ese año. Y habrá que ver si finalmente no se retrasa hasta 2023.
En palabras del gestor, es muy complicado reducir la inflación en poco tiempo, más aún teniendo en cuenta la inercia tan fuerte que tiene el ciclo económico. Nos estamos encontrando con inflaciones que no veíamos en EEUU desde los años 90. Y aunque en Europa aún estamos en cifras más moderadas (4,1%), todo apunta a que seguirá los pasos de EEUU.
Datos sobre el crecimiento
A pesar de todo, las expectativas de crecimiento en EEUU siguen siendo todavía muy altas. El ISM manufacturero se sitúa en 60 puntos y el de servicios, en 66; en Europa, las cifras son más bajas. Por otro lado, la Fed pretende que el paro vuelva al mismo nivel de diciembre de 2019 (3,6%), un nivel que no se había visto desde el año 1969. “¿No será más lógico aspirar a un nivel de paro más razonable como, por ejemplo, la media de los últimos 10 años?” declara Cortés. En el caso de Europa, el paro ya se sitúa en la misma cifra que en diciembre de 2019, antes de la pandemia.
“No acabo de ver claro por qué los bancos centrales siguen siendo tan complacientes con la situación actual”
Refinanciación de la banca y rentabilidad de los bonos
¿Será el cambio de las condiciones de las operaciones de refinanciación de la banca por parte del BCE el primer síntoma de normalización? Si esto finalmente sucede así, ¿cómo afectará al sector bancario y a la renta fija? ¿Se está recuperando la rentabilidad de los bonos? Además de analizar la inflación y la estrategia de los bancos centrales, Hernán Cortés nos desvela estas cuestiones al final de la intervención. ¡No te la pierdas!
Audio extraído del programa CAPITAL Intereconomía del 11 de noviembre de 2021, presentado por Susana Criado en Radio Intereconomía.
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