La fuerte recuperación de las bolsas y otros activos de riesgo permiten al fondo Olea Neutral cerrar el año con una rentabilidad del 1,58%. Esto supone que el acumulado de 2021 alcance el 11,7%. Las perspectivas de crecimiento para el nuevo año siguen siendo buenas.
Lo primero, los resultados del fondo.
Olea Neutral FI ha obtenido una rentabilidad del 1,58% en el mes de diciembre (+11,7% acumulado en el año y con una volatilidad de solo 5,6%). La rentabilidad de los últimos doce meses es de un 11,66% y la volatilidad, de un 5,64%.
Evolución de las bolsas y de los bonos de gobierno
El resultado es consecuente con una fuerte recuperación de las bolsas y otros activos de riesgo durante el mes, gracias a una menor percepción del riesgo por la nueva variante Ómicron. Las bolsas europeas y americanas subieron alrededor de un 5%, mientras que el Nasdaq solo repuntó un 0,7%.
Los precios de los bonos de gobierno a largo plazo continúan cayendo por el incremento de las rentabilidades, especialmente en EEUU donde éstas alcanzan niveles cercanos al 1,8%.
El dólar cierra el año con una apreciación del 7% frente al euro.
Previsiones para 2022
Las bolsas americanas han empezado el año con caídas abultadas, especialmente en el sector de tecnología, por unas valoraciones demasiado elevadas en bastantes compañías y por las expectativas de subidas de tipos de interés y reducción de liquidez por parte de la FED.
Ya son tres o cuatro las subidas que se esperan durante el año 2022, y aunque sigue habiendo unas fuertes previsiones de crecimiento económico, aquellas van a pesar en la evolución de los activos de riesgo, especialmente en las compañías que estén en pérdidas y cuyas expectativas de generación de beneficios sean a muy largo plazo.
La inflación continúa imparable en EEUU con un IPC cercano al 7%, y le sigue de cerca Europa con un IPC al 5%. No descartamos una subida de tipos en Europa para la segunda mitad del 2022, bastante antes que el consenso de mercado.
Crecimiento económico
Los datos publicados en diciembre de expectativas de actividad económica muestran una clara relajación tanto en Europa como en EEUU, si bien continúan claramente en zona de expansión económica especialmente en EEUU.
Otro frente que nos preocupa es la crisis inmobiliaria en China y que sigue arrojando noticias negativas, por lo que no podemos esperar por parte de China una aportación relevante al crecimiento global en 2022.
Se han iniciado conversaciones entre EEUU/Europa y Rusia para buscar una solución al conflicto de Ucrania, que esperamos que acaben en un acuerdo.
*Puedes consultar los informes mensuales actualizados a través de este enlace.
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