Informe mensual de agosto 2024

Informe mensual de agosto 2024

Olea

Olea Neutral

31 de agosto de 2024

2 min

Olea Neutral FI ha obtenido un resultado de +0,36% en el mes de agosto (+6,62% acumulado en 2024).

Los resultados

El éxito del mes se debe a haber confiado en nuestra estrategia y no reducir nuestras exposición en renta variable a pesar del mal comportamiento, que finalmente comenzó a recuperarse en la segunda quincena de agosto.

Los mercados

Un dato de empleo en EE.UU. inferior al esperado, unido a otros indicadores de actividad algo débiles, provocaron una fuerte caída de las bolsas. Tras estas bajadas, el mercado comenzó a recuperarse en la segunda quincena de agosto; reflejando a final de mes un +2% en el S&P 500, un +0,6% en el Nasdaq y un +1,3% en  la bolsa europea.

Esta inestabilidad generó una intensa compra de bonos de gobierno como refugio, que se vio acentuada por la buena evolución de la inflación estadounidense. La expectativa de un aterrizaje suave en la economía americana ha vuelto a coger fuerza lo que, unido a un mensaje positivo por parte del presidente de la FED, ha llevado al mercado a prever una bajada de tipos de 100 pb (1%) hasta diciembre en EE.UU. y de 50 pb (0,5%) en Europa.

En este escenario nos encontramos con que las rentabilidades a largo plazo del bono alemán han bajado al 2,25% y el mercado no anticipa que el tipo de intervención del BCE baje del 2%, lo que refleja un diferencial de tan solo un 0,25%.

Posicionamiento del fondo

Nuestra visión en Olea ha sido que las caídas de las bolsas a principios de mes se trataban de una reacción exagerada por parte del mercado ante los datos que llegaban de EE.UU. Hemos confiado desde un inicio en que en cuanto los indicadores se analizasen con más calma, tendría lugar una recuperación en los mercados.

Anteriormente a las bajadas de principios de mes, en Olea habíamos aumentado nuestra exposición en renta variable de un 28% a un 34% (debido a no estar consumiendo riesgo en el largo plazo con nuestra cartera de renta fija, y al ver un escenario macro de aterrizaje suave en los mercados), lo que unido a mantenernos firmes en nuestra estrategia y no reducir dicha exposición una vez que las bolsas empezaban a caer ha resultado en buenos resultados para el fondo.

En renta fija, este bajo diferencial del 0,25% entre la rentabilidad a largo plazo del bono alemán y el tipo del BCE que prevé el mercado no nos parece atractivo. Ante esta situación y al no creer que el riesgo del largo plazo este suficientemente remunerado, preferimos mantener una duración muy baja en nuestra cartera.

 

*Puedes consultar el informe mensual actualizado a través de este enlace.

Pegue también este código inmediatamente después de la etiqueta de apertura:

Informe mensual de julio 2024

Informe mensual de julio 2024

Olea

Olea Neutral

30 de julio de 2024

2 min

Olea Neutral FI ha obtenido un resultado de +1,79% en el mes de julio (+6,24% acumulado en 2024).

Los resultados

El resultado del fondo en el mes ha sido bueno, debemos destacar que las compañías europeas de mayor tamaño y las tecnológicas americanas han bajado aunque los otros índices con empresas de mediana y baja capitalización registran retornos positivos. La distribución de la cartera del fondo nos ha permitido capitalizar estos movimientos, concretamente la renta variable del fondo ha aportado un 1,18% y la renta fija un 0,45%. A principios de agosto hemos visto caídas en los mercados que recogen los miedos de una posible recesión.

Los mercados

El comportamiento en julio de la renta fija ha sido excelente para los activos de largo plazo, pero debemos recordar que en el año todavía registran pérdidas por la subida de rentabilidades, especialmente en Europa. Los activos que incorporan riesgo de crédito (riesgo de impago) han reforzado este buen comportamiento mensual de la renta fija.

En la renta variable, a pesar de que las grandes compañías europeas y las tecnológicas americanas han sufrido bajadas, las bolsas de ambas regiones registran movimientos positivos. Principalmente es gracias a las compañías de baja y mediana capitalización han tenido un muy buen comportamiento.

Desde el punto de vista macroeconómico los datos han confirmado un descenso de la actividad económica, de forma más clara en Europa. Pero  la buena noticia es que los Bancos Centrales están controlando la inflación. Dicho esto, en nuestra opinión no existen suficientes datos para confirmar una segura próxima recesión.

Posicionamiento del fondo

En la cartera de renta fija seguimos con productos de baja duración, en concreto nuestra duración media es de 1,5 años. Los activos de mayor duración siguen registrando pérdidas a pesar de las subidas de este mes.

En la renta variable, seguimos apostando por las compañías de baja y media capitalización que han experimentado fuertes subidas que compensan las caídas de las grandes compañías de Europa y EE.UU. Durante el mes hemos tenido mucho cuidado y hemos rebajado la exposición a tecnología, concretamente tras el incidente de los servidores en la nube de Microsoft del 19 de julio. No obstante, a final de mes, una vez pudimos evaluar las consecuencias para las compañías, y recuperamos nuestra exposición anterior.

 

*Puedes consultar el informe mensual actualizado a través de este enlace.

Pegue también este código inmediatamente después de la etiqueta de apertura:

Informe mensual de junio 2024

Informe mensual de junio 2024

Olea

Olea Neutral

30 de junio de 2024

2 min

La revalorización en el mes de junio de 2024 de Olea Neutral FI ha sido del +0,28% y del 4,38% en el conjunto de 2024.

Los resultados

El resultado del fondo este mes ha sido razonablemente bueno a pesar de que las bolsas europeas cayeron casi un 2%. Lo compensamos gracias a que la bolsa americana ha subido más de un 3%, su tecnología ha sumado un +0,70% a Olea, y a que la renta fija de nuestra cartera se ha comportado bien gracias a las cortas duraciones.

Los mercados

Los mercados europeos se han visto lastrados por los resultados de las elecciones europeas y por la convocatoria de anticipadas en Francia, donde el resultado es una incógnita hasta la segunda vuelta. Como consecuencia la bolsa francesa cayó y los bonos de gobierno franceses, italianos y españoles ampliaron sus diferencias frente al bono alemán.

Seguimos prestando mucha atención a la inflación para intentar prever el ritmo de bajada de los tipos de interés. En Europa, con una inflación general al 2,5%, subyacente al 2,9% y crecimiento escaso al 0,8%; vemos posible dos bajadas de 0,25% en los tipos de interés, hasta el 3,25%.

Estados Unidos tiene una situación más complicada para esas bajadas ya que su inflación se ubica en el 3,3% y su crecimiento es del 2,3% (superior a su crecimiento potencial estimado en un 1,8%). A pesar de esto, hay que tener en cuenta que EE.UU. tiene los tipos de interés bastante más altos que Europa, concretamente en un 5,25%.

Posicionamiento del fondo

En la cartera de renta fija mantenemos productos de baja duración (fechas de vencimiento inferiores a 2 años). Vemos las rentabilidades de largo plazo en su valor razonable, por lo que no consideramos que sean lo suficientemente interesantes como para asumir el riesgo de duración (riesgo asociado al efecto que pueden tener en bonos y otros instrumentos de renta fija los cambios en la tasas de interés en el tiempo).

En la renta variable, nuestras posiciones en tecnología de la bolsa estadounidense siguen aportando valor al fondo. A pesar de que el crecimiento en Estados Unidos podría enfriarse, si se cumplen las expectativas de bajadas de tipos no deberíamos tener grandes problemas. Seguimos también atentos a aquellas small & medium caps (empresas de baja y mediana capitalización) que han quedado rezagadas y que vemos una gran oportunidad de crecimiento.

 

*Puedes consultar los informes mensuales actualizados a través de este enlace.

Pegue también este código inmediatamente después de la etiqueta de apertura:

Informe mensual de mayo 2024

Informe mensual de mayo 2024

Olea

Olea Neutral

31 de mayo de 2024

2 min

La revalorización en el mes de mayo de 2024 de Olea Neutral FI ha sido del 1,61% y el 4,08% en el conjunto de 2024.

Los resultados

El resultado mensual se ha basado en el comportamiento de la cartera de renta variable del fondo, que ha aportado un 1,23%. El fondo ha conseguido evitar las pérdidas derivadas de las subidas de rentabilidades en la renta fija y esta cartera aporta un 1,31% al resultado anual. La aportación positiva es debida al buen comportamiento del riesgo de crédito y las bajas duraciones de la cartera.

Los mercados

Los índices de renta variable en Europa y EE.UU. han tenido un buen desempeño en el mes: el S&P500 ha subido un 4,8% y el Stoxx600 europeo un más discreto 1,3%. En lo que llevamos de año, ambos índices recogen subidas de más del 10% y ayudan a que nuestro fondo se revalorice de forma relevante, a pesar de iniciar el ejercicio con exposiciones a bolsa inferiores al 30%.

También la renta fija ha sido positiva. Los bonos del gobierno norteamericano a diez años han reducido su rentabilidad en 0,18%, hasta el 4,50%. En cambio en Europa, si tomamos como ejemplo Alemania, los bonos de su gobierno han subido 0,08% hasta el 2,66%. En 2024 la subida de las rentabilidades a largo plazo es todavía importante, +0,60% en las áreas económicas citadas.

Desde el punto de vista macroeconómico, se consolida el control de la inflación, pero no la rápida bajada de la misma que permita los recortes de tipos de interés por parte de los Bancos Centrales. El buen nivel de actividad económica, los mejores resultados empresariales y el desempleo históricamente bajo se han convertido en la piedra angular del escenario actual a uno y otro lado del Atlántico.

Posicionamiento del fondo

En nuestra cartera de renta fija mantenemos el riesgo de duración bajo y encontramos más adecuado utilizar las unidades de riesgo subiendo la exposición a renta variable, donde aún estamos ligeramente infraponderados.

Estamos prestando especial atención a la diferencia de comportamiento y ratios de valoración de las compañías según su tamaño y según la liquidez de los mercados en los que cotizan. Pensamos que la penalización que sufren las pequeñas y medianas empresas puede convertirse en una oportunidad para los inversores patrimonialistas y de largo plazo como nosotros.

 

*Puedes consultar los informes mensuales actualizados a través de este enlace.

Pegue también este código inmediatamente después de la etiqueta de apertura:

Informe mensual de abril 2024

Informe mensual de abril 2024

Olea

Olea Neutral

30 de abril de 2024

2 min

Olea Neutral FI ha obtenido un resultado de -0,59% en el mes de abril (+2,43% acumulado en 2024).

Nuestro gestor te lo explica

Léelo tú mismo

El resultado del fondo en el mes ha sido más que correcto en relación a las importantes bajadas de los índices de bolsa. El S&P500 ha bajado un 4,2% y el Stoxx 50 un -3,2%. Destaca especialmente el comportamiento de la bolsa europea y de la bolsa emergente que aportan un -0,01% y +0,10% respectivamente al resultado del mes. El oro tuvo nuevamente un comportamiento positivo +2,5% en abril. Los bonos de gobiernos a largo plazo han continuado subiendo sus rentabilidades de forma significativa, especialmente en EE.UU. +0,48% acercándose los máximos recientes de rentabilidad.

Lo primero, los resultados del fondo:

Olea Neutral FI ha obtenido una rentabilidad de -0,59 % en el mes de abril.

Los tipos de interés para la renta fija y la renta variable

El mercado está ajustando sus previsiones del número de bajadas de tipos de intervención y nos encontramos ya lejos de las seis bajadas previstas en EE.UU. para el 2024 que observábamos a principio de año. Los efectos se trasladan directamente ya que partíamos de una curva de tipos de interés bastante invertida. Además, el retraso provoca un coste de oportunidad que penaliza a los tenedores de los activos y disminuye el apetito por asumir riesgo de duración. Las valoraciones de la renta variable se ven también afectadas por unos tipos más altos, pero dentro de los índices bursátiles hay sectores beneficiados como bancos y aseguradoras que están dando soporte al mercado. Los indicadores macro de actividad publicados corroboran que la zona euro deja atrás lo peor y que la expansión en EE.UU. sigue siendo sólida, al tiempo que modera gradualmente la presión sobre los salarios.

Posicionamiento de Olea

Nosotros desde Olea estamos más positivos en renta variable en función del mejor escenario macroeconómico que se consolida a nivel mundial a pesar de las incertidumbres geoestratégicas. Por tanto, hemos incrementado la exposición en renta variable hasta el 36% entre los últimos días de abril y los primeros de mayo. Pensamos que si se confirma la tendencia alcanzaremos el 40%, porcentaje que se sitúa en la mitad de nuestro rango de exposición. Consideramos que durante los próximos meses podemos incorporar riesgo de duración al fondo una vez que las expectativas de bajadas están en línea con nuestra visión. Tipos a diez años cercanos al 5% en dólares y al 3-4% (según los países) en euros son atractivos para poder cumplir nuestro mandato de medio y largo plazo.

*Puedes consultar los informes mensuales actualizados a través de este enlace.

Pegue también este código inmediatamente después de la etiqueta de apertura:

Informe mensual de marzo 2024

Informe mensual de marzo 2024

Olea

Olea Neutral

31 de marzo de 2024

2 min

Olea Neutral FI ha obtenido un resultado de +1,94% en el mes de marzo ( +3,02% acumulado en 2024).

Nuestro gestor te lo explica

Léelo tú mismo

El resultado del fondo en el mes ha sido muy bueno ya que se acerca a los resultados de los índices de bolsa con una exposición de solo un 33% en renta variable. El S&P500 ha subido un 3,1% y el Stoxx 600 un 3,6%. La posición en bancos europeos y americanos aportó un 0,52% y nuestra cartera tecnológica un 0,33%. También tuvo un comportamiento destacable la minera de oro Barrick Gold que agregó un 0,24%.

Lo primero, los resultados del fondo:

Olea Neutral FI ha obtenido una rentabilidad de +1,94 % en el mes de marzo.

Inflación y tipos de interés

El mercado continúa prestando mucha atención a la evolución de la inflación, para prever cual será el ritmo de bajadas de los tipos de intervención de los bancos centrales. El mes pasado comentamos que estas expectativas se han enfriado bastante y ya no se esperan rebajas superiores al 0,75% en 2024, tanto en Europa como en EEUU. En Europa se ha publicado hoy un buen dato, bajando el IPC general al 2,4% y la subyacente al 2,9%, mientras que en EEUU permanece al 3,2% y 3,8% respectivamente. Europa, con un crecimiento esperado del PIB de solo un 0,5-0,7% y un IPC cercano al objetivo del ECB del 2%, tiene más probabilidades de realizar esa bajada de 0,75%, hasta el 3,25%. EEUU con un crecimiento previsto superior al 2% y un IPC en la zona del 3% lo tiene más complicado, aunque no hay que olvidar que ellos tienen los tipos bastante más altos (5,25%), y por ello, más recorrido a la baja. Los índices de renta fija siguen acumulando una caída del 1% en el año por el incremento del 0,40% en las rentabilidades de los bonos a medio y largo plazo.

Bolsas

Los resultados de las compañías han cerrado 2023 con incrementos cercanos a cero tanto en Europa como en EEUU. Para 2024 se espera que los europeos no mejoren prácticamente mientras que el consenso de mercado espera un crecimiento del 9% en EEUU. Creemos que los europeos son susceptibles de mejora ya que si el crecimiento nominal del PIB (PIB + IPC) se acerca al 3%, las ventas suelen crecer en magnitudes similares, por lo que si no hay contracción de márgenes los beneficios crecerían un 3 o 4%. A pesar de las subidas en las bolsas, las valoraciones nos parecen razonables, especialmente en Europa.

*Puedes consultar los informes mensuales actualizados a través de este enlace.

Pegue también este código inmediatamente después de la etiqueta de apertura:

Informe mensual de febrero 2024

Informe mensual de febrero 2024

Olea

Olea Neutral

29 de febrero de 2024

2 min

Olea Neutral FI ha obtenido un resultado de +0,1% en el mes de febrero (+1,07% acumulado en 2024).

Nuestro gestor te lo explica

Léelo tú mismo

Las bolsas han tenido un tenido un resultado positivo aunque continúa la relevante dispersión entre sectores, incluso dentro del sector tecnológico vemos grandes diferencias entre valores, sobresaliendo ampliamente aquellos muy relacionados con la inteligencia artificial. El Stoxx 600 europeo ha repuntado un 2,4% y el S&P500 un 5,2% frente al Dow Jones un +2.2%, ya que el peso de la tecnología está muy diluido en este último índice. Las compañías tecnológicas del fondo no han capturado las fuertes subidas de otros valores del sector. El sector eléctrico europeo tampoco ha ayudado por estar cayendo con fuerza el precio del gas y consecuentemente el de la electricidad. La renta fija no ha restado a pesar de la caída del precio de los bonos a largo plazo por el incremento de las rentabilidades de unos 30 puntos básicos, gracias a haber mantenido una duración baja en la cartera, especialmente en los bonos denominados en euros.

Lo primero, los resultados del fondo:

Olea Neutral FI ha obtenido una rentabilidad de +0,10% en el mes de febrero.

Evolución económica

La inflación continúa evolucionando favorablemente en Europa, donde el índice general baja hasta el 2,6%, mientras que en EEUU se mantiene en el 3,1%. La inflación
subyacente europea desciende al 3,1% desde un 3,3%. En general, la inflación camina a buen ritmo para alcanzar al final de 2024 o principios de 2025 el objetivo del 2% de los bancos centrales. Sin embargo, las expectativas de bajadas de los tipos oficiales en 2024 se han enfriado sustancialmente, pasando de un recorte de 1,50% en enero a solo 0,75% a final de febrero. En nuestra opinión estos niveles nos parecen mucho más realistas. Este cambio de expectativas es lo que ha provocado que las rentabilidades de los bonos a medio y largo plazo hayan subido unos 35 pb en el año, provocando caídas del 1,5% en los índices de bonos. Sorprende que este movimiento en los bonos no haya provocado una caída de las bolsas. Pensamos que las expectativas de crecimiento de beneficios están pesando más que un posible retraso en la bajada de los tipos de intervención. Las bolsas europeas están más estancadas dadas las menores expectativas de crecimiento. Los beneficios publicados hasta ahora del 4T 2023 anuncian un crecimiento cercano a cero en 2023, tanto en la bolsa americana como en la europea.

 

*Puedes consultar los informes mensuales actualizados a través de este enlace.

Pegue también este código inmediatamente después de la etiqueta de apertura:

En qué invierte Olea Neutral

En qué invierte Olea Neutral

Olea

Arancha Gómez

26 de febrero de 2024

3 minutos

La primera pregunta que debes hacerte antes de elegir un fondo es en qué invierte, antes incluso que cuál es la gestora, qué comisiones tiene o quién gestiona el fondo. Lo primero que debemos saber es en qué vamos a invertir.

Esta pregunta tiene respuestas a varios niveles y a continuación vamos a ir contestándolas directamente sobre el fondo que hoy nos ocupa: Olea Neutral FI.

Hay fondos que invierten en acciones, renta variable en general, hay otros fondos que invierten en deuda, ya sea de gobiernos o de compañías, y hay fondos que invierten en ambas categorías: renta variable y renta fija. Este es el caso de nuestro fondo.

Con esta primera categorización de fondos podemos hacer una aproximación al riesgo que vamos a asumir con nuestra inversión. Aunque sea una generalización y siempre haya excepciones, se asume más riesgo invirtiendo en renta variable que en renta fija. Nuestro fondo en términos de riesgo se mueve entre el 5% y el 9% de volatilidad, siendo su nivel de riesgo 3/7 según CNMV.

Olea Neutral aborda la inversión en renta fija de manera completa, pudiendo invertir en deuda de gobiernos y de empresas, aunque por las circunstancias de tipos actuales se apueste más por ésta última, actualmente un 43,5% de la cartera está invertido en deuda corporativa y bancos a partes iguales, y mantenemos nuestras posiciones en deuda de gobiernos que ocupa un 11,2% de la cartera.

Por la parte de renta variable, aquí podemos encontrar fondos que enfocan su inversión en un determinado territorio ya sea a nivel nacional o continental.

Nuestros gestores han decidido no limitar la selección de compañías y así encontrar oportunidades de inversión a nivel global.

En la actualidad, las posiciones en renta variable suponen el 30,7% del fondo, repartiéndose en un 14,5% en Europa, un 13,8% en EE.UU. y un 2,5% en países emergentes. Esta es una de las formas de ver nuestra inversión, pero también podríamos analizar nuestro fondo por los sectores de producción en los que se confía. En este momento nuestra principal apuesta se centra en el sector financiero, alrededor de un 9% de la cartera,

A la selección de compañías se puede incorporar la inversión en índices completos a través de ETF que los replican, o en materias primas (ETC). Olea Neutral, dentro de esta categoría, invierte en un ETC de oro y bonos ligados a la inflación, alrededor de un 3% cada uno.

El fondo invierte mayoritariamente en euros, pero actualmente tiene una exposición del 9% en USD y alrededor del 11% en otras divisas. Estos porcentajes varían en función de las expectativas de los gestores.

Después de esta somera presentación sabemos que tienes delante un fondo global que invierte tanto en renta variable como fija, que lo hace desde un acercamiento macroeconómico y que amplía su cartera de inversión seleccionando materias primas y divisas. Una inversión con un riesgo moderado y altamente diversificado.

Pegue también este código inmediatamente después de la etiqueta de apertura:

Informe mensual de enero 2024

Informe mensual de enero 2024

Olea

Olea Neutral

31 de enero de 2024

1 min

Olea Neutral FI ha obtenido un resultado de +1,00% en el mes de enero.

Nuestro gestor te lo explica

Léelo tú mismo

Las bolsas han tenido un tenido un resultado positivo aunque con bastante dispersión entre sectores, dominando las subidas el sector tecnológico como ha sido habitual en 2023. El Stoxx 600 europeo ha repuntado un 1,4% y el S&P500 un 1,6%. El fondo ha capitalizado bien estas subidas ya que con una exposición  imitada (25%) ha obtenido un 0,55%. La renta fija ha aportado un 0,40% a pesar del ligero repunte de las rentabilidades a medio/largo plazo de los bonos de  gobierno. El oro aportó el 0,05% restante.

Lo primero, los resultados del fondo:

Olea Neutral FI ha obtenido una rentabilidad de +1,00% en el mes de enero.

Evolución económica

La inflación evoluciona de forma ligeramente favorable en Europa, donde el índice general
baja hasta el 2,8% mientras que en EEUU repunta tres décimas hasta el 3,4%. La inflación
subyacente se mantiene al 3,3% en Europa mientras que en EEUU baja una décima hasta el
3,9%. Parece lógico que en EEUU esté costando más la reducción de la inflación dados los
muy buenos datos publicados de crecimiento del PIB, de paro y de expectativas de
crecimiento. En Europa, solo el dato de paro que continúa en mínimos históricos permite
esperar que el crecimiento sea positivo en 2024. Estos datos avalan el crecimiento esperado
en 2024 de EEUU al 1,5% y en Europa al 0,5%. En ambos mercados las expectativas de
bajada de tipos por parte de la FED y el ECB se han suavizado hasta niveles de 100 pb
durante 2024. Ello ha provocado en los últimos días un incremento de las rentabilidades de
los bonos a largo plazo, sin que haya afectado a los índices de bolsa americanos. Pensamos
que las expectativas de crecimiento de beneficios están pesando más que un posible retraso
en la bajada de los tipos de intervención. Las bolsas europeas están más estancadas dadas
las menores expectativas de crecimiento.
Los beneficios publicados hasta ahora del 4T 2023 son moderadamente positivos tanto en
Europa como en EEUU, y esperamos que cierren el año ligeramente positivos.

 

*Puedes consultar los informes mensuales actualizados a través de este enlace.

Pegue también este código inmediatamente después de la etiqueta de apertura:

Informe mensual de diciembre 2023

Informe mensual de diciembre 2023

Olea

Olea Neutral

31 de diciembre de 2023

1 min

Este mes de enero supone la consecución de 20 años de gestión del fondo, con una rentabilidad media anual obtenida del 5,37%. Agradecemos a todos la confianza y esperamos sean muchos años más.

Olea Neutral FI ha obtenido un resultado de +1,41% en el mes de diciembre ( +8,31% acumulado en 2023). Las bolsas han vuelto a tener un magnífico mes: Stoxx 600 +3,7% y S&P 500 +5,4%. A principios de mes decidimos reducir la duración de la cartera de renta fija en dólares por la fuerte caída de las rentabilidades a largo plazo, tanto en dólares como en euros,  motivada por las expectativas de recorte de los tipos de intervención del BCE y de la FED, que ya alcanzan los 150 pb de mayo a diciembre de 2024. Pensamos que esa magnitud de recortes es el mejor de los escenarios y no el más probable. Cualquier desviación sobre esos niveles podría provocar un repunte de las rentabilidades de los bonos a medio y largo plazo así como una caída de las bolsas. Por ello, mantenemos también una exposición limitada (25%) en renta variable.

Lo primero, los resultados del fondo:

Olea Neutral FI ha obtenido una rentabilidad de +1,41% en el mes de diciembre. La rentabilidad acumulada de 2023 es de un 8,31% y la volatilidad de un 4,18%.

Inflación

La inflación volverá a ser este año el factor principal que marque la evolución de los mercados, tanto de renta fija como variable. Si ésta continúa la senda bajista iniciada en el segundo semestre de 2023, el calendario previsto de recortes de tipos de interés podrá materializarse, aunque sea más despacio de lo que el mercado descuenta, consolidando los niveles de rentabilidad a largo plazo actuales, incluso algo más bajos. Con unos tipos de intervención más bajos, mejorará el consumo y la inversión, afianzando un crecimiento positivo del PIB para 2024, y especialmente, para 2025 y 2026. El último dato de inflación publicado en la Eurozona, ha supuesto un ligero repunte desde el 2,4% hasta un 2,9%. Sin embargo, la inflación subyacente ha retrocedido desde el 3,6% hasta un 3,4%. Parece que el repunte es coyuntural y que la tendencia a la baja continuará en los próximos meses, si bien el camino no está exento de riesgos.

Crecimiento económico

El otro factor determinante será el crecimiento económico, que se espera débil en la Eurozona (0,7%) y bastante mejor en EEUU (1,5%). El paro es la variable a vigilar, ya que se encuentra a niveles mínimos históricos tanto en Europa como en EEUU. Mientras el empleo siga fuerte habrá consumo, y mientras haya consumo habrá inversión, y si el consumo y la inversión crecen, aunque sea moderadamente, el PIB crecerá. Esto será positivo para los beneficios de las empresas, y por tanto para las bolsas.

*Puedes consultar los informes mensuales actualizados a través de este enlace.

Pegue también este código inmediatamente después de la etiqueta de apertura: