Susana Criado ha invitado a Rafa Peña, gestor de Olea Neutral, a comentar el comportamiento de los principales activos desde el inicio de 2023.
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Mercado de bonos
El mercado de bonos se ha movido mucho en Europa. El 10 años empezó el año en 2,4%, bajó en 18 días al 2% y otra vez ha vuelto a subir por encima del 2,4%, estamos muy cerca de los máximos de los últimos 12 meses. Es demasiada volatilidad para un activo que es la base de las carteras conservadoras. Esto es lo que está determinando el movimiento de las bolsas que han experimentado un rebote muy fuerte.
No hay oportunidades en el mercado de bonos, tiene demasiado riesgo. Hay una pendiente negativa, si las subidas de tipos continúan, y van a continuar, hay que defenderse con renta variable.
Que los tramos cortos den más rentabilidad que los tramos largos en principio no indica recesión. Lo que dice es que las expectativas de bajadas de tipos van muy adelantadas, el mercado está yendo en contra de lo que está sucediendo en la realidad. Vamos a tener tipos altos durante bastante tiempo.
Olea Neutral
En este momento tenemos un 30% de la cartera en renta variable. Tenemos un 32% de renta fija (18% en Europa y 13,7% en EE.UU.), en gobierno seguimos negativos con una posición corta del 3,5% para cubrir el riesgo de tipo de interés. Nuestras posiciones de renta fija las tenemos en papeles flotantes de muy corta duración y en riesgos corporativos y financieros que nos han ayudado a tener una rentabilidad del 3,6% a día de hoy.
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