Hernán Cortés, gestor de Olea Neutral, analiza junto a Susana Criado los últimos movimientos de los bancos centrales. ¿Ha cambiado la situación en Ucrania los planes que había de subida de tipos? Según Cortés, el comunicado de la Fed en su última reunión (15-16 de marzo) ha ido en la línea de lo esperado. Sin embargo, le ha sorprendido el “sartenazo” que el banco central americano le ha propinado a las expectativas de crecimiento del PIB para este año. Las ha bajado del 4% al 2,8%. Si EEUU, que está bastante alejado del epicentro de la guerra, acusa esa bajada, las expectativas en Europa no son nada halagüeñas.
A día de hoy, hay mayores probabilidades de recesión. Para el gestor, el problema es que el mercado no se cree las subidas de tipos previstas para el próximo año por parte de la Reserva Federal. Es por eso que el precio de los bonos a largo plazo no haya subido. El mercado está esperando unas primeras subidas hasta el 2%, pero no mucho más. Y con esta visión Cortés no está en desacuerdo. La Fed se ha apresurado pensando que, dadas las circunstancias, el próximo año podrá subir los tipos al 3%.
El difícil equilibrio del BCE
Aquí el que lo va a tener más complicado es el BCE debido a un mayor impacto de la guerra en Ucrania. Tiene especial incidencia el problema de las materias primas energéticas. En Europa apenas se produce petróleo y gas; todo se importa de fuera. En Estados Unidos, sin embargo, no tienen este problema. Además, la mayoría de los proveedores de bienes y servicios a Rusia son empresas europeas. Por tanto, salen muy perjudicados de las sanciones que se les están imponiendo al gigante euroasiático. Siendo este el contexto, el papel del BCE es muy complejo ya que tienen que encontrar un equilibrio nada fácil que permita controlar la inflación sin perjudicar el crecimiento.
¿Qué hará el BCE con los tipos de interés este año? ¿Se esperan nuevos movimientos de los bancos centrales según cómo avance la guerra? Escucha la intervención completa de Hernán Cortés en el siguiente audio.
Audio extraído del programa CAPITAL Intereconomía del 17 de marzo de 2022, presentado por Susana Criado en Radio Intereconomía.
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