Informe mensual de noviembre 2023

Olea Neutral FI ha obtenido una rentabilidad de +2,45% en el mes de noviembre. La rentabilidad acumulada de 2023 es de un 6,81% y la volatilidad de un 4,27%.

Inversión

Las rentabilidades de los bonos americanos a 10 años bajaron fuertemente hasta alcanzar el 4,35% desde el 5,0%. En euros, la caída de rentabilidades del bono alemán has sido del 2,95% al 2,45%. El oro ha subido un 2,6%, el petróleo ha caído un 6% y el gas se ha contraído un 20%, al haberse asimilado el shock inicial por los acontecimientos de Israel. El fondo se encontraba bien posicionado para capitalizar la subida generalizada de las bolsas y la renta fija, especialmente después de los últimos cambios realizados.

Inflación y tipos de interés

Lo más importante ha sido la publicación de otro extraordinario dato de inflación en la Eurozona, bajando el índice general hasta un 2,4% (-2,8% en tres meses) y la subyacente hasta un 3,6% (-1,7%). Estos datos, unidos a unos índices de actividad industriales y de servicios en zona de ligera recesión, han llevado al mercado al convencimiento de que el objetivo del 2% de inflación de los bancos centrales se alcanzará sin mayores problemas en 2025 . El mercado ya descuenta bajadas de 1,25% en los tipos de intervención durante 2024. Esto ha producido la bajada en las rentabilidades de los bonos a medio y largo plazo, y la subida de las bolsas, si bien las bolsas están sujetas a la evolución de los beneficios, que en 2023 serán ligeramente negativos y en 2024 nos tememos que sean menores de lo esperado por el mercado.