Informe mensual de marzo 2024

Olea

Olea Neutral

31 de marzo de 2024

2 min

Olea Neutral FI ha obtenido un resultado de +1,94% en el mes de marzo ( +3,02% acumulado en 2024).

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El resultado del fondo en el mes ha sido muy bueno ya que se acerca a los resultados de los índices de bolsa con una exposición de solo un 33% en renta variable. El S&P500 ha subido un 3,1% y el Stoxx 600 un 3,6%. La posición en bancos europeos y americanos aportó un 0,52% y nuestra cartera tecnológica un 0,33%. También tuvo un comportamiento destacable la minera de oro Barrick Gold que agregó un 0,24%.

Lo primero, los resultados del fondo:

Olea Neutral FI ha obtenido una rentabilidad de +1,94 % en el mes de marzo.

Inflación y tipos de interés

El mercado continúa prestando mucha atención a la evolución de la inflación, para prever cual será el ritmo de bajadas de los tipos de intervención de los bancos centrales. El mes pasado comentamos que estas expectativas se han enfriado bastante y ya no se esperan rebajas superiores al 0,75% en 2024, tanto en Europa como en EEUU. En Europa se ha publicado hoy un buen dato, bajando el IPC general al 2,4% y la subyacente al 2,9%, mientras que en EEUU permanece al 3,2% y 3,8% respectivamente. Europa, con un crecimiento esperado del PIB de solo un 0,5-0,7% y un IPC cercano al objetivo del ECB del 2%, tiene más probabilidades de realizar esa bajada de 0,75%, hasta el 3,25%. EEUU con un crecimiento previsto superior al 2% y un IPC en la zona del 3% lo tiene más complicado, aunque no hay que olvidar que ellos tienen los tipos bastante más altos (5,25%), y por ello, más recorrido a la baja. Los índices de renta fija siguen acumulando una caída del 1% en el año por el incremento del 0,40% en las rentabilidades de los bonos a medio y largo plazo.

Bolsas

Los resultados de las compañías han cerrado 2023 con incrementos cercanos a cero tanto en Europa como en EEUU. Para 2024 se espera que los europeos no mejoren prácticamente mientras que el consenso de mercado espera un crecimiento del 9% en EEUU. Creemos que los europeos son susceptibles de mejora ya que si el crecimiento nominal del PIB (PIB + IPC) se acerca al 3%, las ventas suelen crecer en magnitudes similares, por lo que si no hay contracción de márgenes los beneficios crecerían un 3 o 4%. A pesar de las subidas en las bolsas, las valoraciones nos parecen razonables, especialmente en Europa.

*Puedes consultar los informes mensuales actualizados a través de este enlace.

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