Informe mensual de enero 2024

Olea Neutral FI ha obtenido una rentabilidad de +1,00% en el mes de enero.

Evolución económica

La inflación evoluciona de forma ligeramente favorable en Europa, donde el índice general
baja hasta el 2,8% mientras que en EEUU repunta tres décimas hasta el 3,4%. La inflación
subyacente se mantiene al 3,3% en Europa mientras que en EEUU baja una décima hasta el
3,9%. Parece lógico que en EEUU esté costando más la reducción de la inflación dados los
muy buenos datos publicados de crecimiento del PIB, de paro y de expectativas de
crecimiento. En Europa, solo el dato de paro que continúa en mínimos históricos permite
esperar que el crecimiento sea positivo en 2024. Estos datos avalan el crecimiento esperado
en 2024 de EEUU al 1,5% y en Europa al 0,5%. En ambos mercados las expectativas de
bajada de tipos por parte de la FED y el ECB se han suavizado hasta niveles de 100 pb
durante 2024. Ello ha provocado en los últimos días un incremento de las rentabilidades de
los bonos a largo plazo, sin que haya afectado a los índices de bolsa americanos. Pensamos
que las expectativas de crecimiento de beneficios están pesando más que un posible retraso
en la bajada de los tipos de intervención. Las bolsas europeas están más estancadas dadas
las menores expectativas de crecimiento.
Los beneficios publicados hasta ahora del 4T 2023 son moderadamente positivos tanto en
Europa como en EEUU, y esperamos que cierren el año ligeramente positivos.