Rafa Peña, gestor de Olea Neutral, acompañó a Susana Criado en La puntilla de Radio Intereconomía. Hicieron un repaso de la situación del mercado de renta fija.
Para escuchar la intervención completa (7:16 min) haz clic en la imagen. Audio extraído del programa La puntilla del 1 de septiembre de 2022.
Resumen de la intervención
El mercado de bonos en agosto ha estado muy activo, repasando los bonos a 10 años, el español se encuentra en 2,73% , el bono alemán 1,54% y el bono americano en el 3,12 %. Esto refleja que va haber más subidas de tipos y se constata la pérdida de credibilidad hacia la Reserva Federal. Desde Olea neutral, nos gusta ser neutrales y procuramos tener prudencia en las interpretaciones.
Este entorno de caídas importantes en la renta fija, invita a gestionar de forma conservadora. En Olea/nuestro fondo la parte de renta fija no nos ha hecho mucho daño, tenemos una aportación negativa mínima, del 0,2%. Hemos huido del riesgo no retribuido, que son los gobiernos. Si nos fijamos en una perspectiva histórica de no tan corto plazo, en los últimos 12 meses o de los últimos años, tampoco estamos en un escenario tan fuera de la normal con un tipo en España del 2,75% y una deuda PIB por encima del 100%. Donde no tiene sentido estar, para una cartera patrimonialista, es en activos que ofrecen una rentabilidad muy baja, sobre todo en términos reales, descontando la inflación y asumiendo riesgos.
En nuestra cartera de renta fija estamos diversificados, tenemos un 9,5% de renta fija emergente en moneda local, crédito sin duración, intentando la inmunidad al riesgo de tipo de interés y cogiendo el diferencial de emisión. Creemos que la labor de los bancos centrales de mantener las condiciones adecuadas financieras para empresas y familias va a seguir.
Concluyeron la entrevista hablando de los spreads entre otros temas, para ver la entrevista completa haz clic en la imágen.
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