Hernán Cortés, gestor de Olea Neutral, acompañó a Rocío Arviza en su programa Mercado abierto en Capital Radio. Hicieron un repaso al mercado de renta fija actual y hablaron de algunos bonos en concreto.
Para escuchar la intervención completa (6:33 min) haz clic en la imagen. Audio extraído del programa Mercado abierto del 12 de septiembre de 2022.
Resumen de la intervención
Hoy, hemos visto emisión de deuda en Alemania (1.870 millones en bonos a seis meses al 0,8659% de media)… frente al 0,2346% de la subasta a este vencimiento de agosto. El gestor dice que, tras la subida del tipo de depósito del BCE al 0,75%, es normal que las emisiones, incluso la del mejor riesgo de europa (el bono soberano alemán) refleje directamente la cuantía de la subida. Los bonos a corto plazo, de 6 meses a dos años, es donde más se ha notado la subida porque se guían más por la realidad que por las subidas, sin embargo los largos plazos digieren estas subidas de otra forma. Los bonos a 10 años ya están descontando que el tipo de depósito /intervención en la primera mitad de 2023 alcance más o menos un 2%. Resumiendo, de aquí a final de año, nos queda aproximadamente un 0,75% de subida, por lo que hay que tener cuidado con los bonos a corto plazo que son los que más van a sufrir con estas subidas.
Hoy es noticia el BBVA por el lanzamiento de una emisión de un bono senior preferente a 5 años con la idea de captar 1.000 millones. La opinión del gestor es que los bonos con grado de inversión, están a niveles bastantes más atractivos. Los tipos de interés de la curva de gobiernos en Europa se rigen por el precio del bono alemán, y este ha reflejado las fuertes subidas. En lo que va de año los bonos han subido casi 200 puntos básicos de rentabilidad; el bono alemán un 1,82%, el francés 2% y el español un 2,2%. En ese tipo de emisiones, la prima ha pasado de 50 a 100 puntos básicos, comparando con finales del año pasado, ahora se obtienen 2 puntos y medio más de rentabilidad, 200 por el movimiento de la curva de gobiernos y 50 por la ampliación de la prima de riesgo.
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