Hernán Cortés, gestor de Olea Neutral, acompañó a Rocío Arviza en su programa Mercado abierto en Capital Radio. Hicieron un repaso al mercado de deuda actual centrándose en Italia y Reino Unido.
Para escuchar la intervención completa (7:28 min) haz clic en la imagen. Audio extraído del programa Mercado abierto del 26 de septiembre de 2022.
Resumen de la intervención
Tras la crisis del mercado de renta fija inglés de hace dos semanas cuando el Gilt (Bono a 30 años del Reino Unido) alcanzó el 5%, el Banco de Inglaterra anunció que compraría hasta 65 mil millones de libras hasta el 14 de octubre. El mercado entonces reaccionó positivamente, pero ayer la rentabilidad del bono a 30 años volvió a subir con fuerza hasta el 4.70% y, el Ministro de Finanzas anunció que la fecha del 14 de octubre es improrrogable. Nuestro gestor considera que el mercado está echando un pulso. Además, el mercado inglés, sobre todo en la parte larga de la curva, no es un mercado líquido a diferencia del alemán, francés o español. Si el miércoles o jueves el mercado no se estabiliza tendrán que salir con una declaración más rotunda.
Respecto a la Economía China, algunas firmas opinan que puede ofrecer oportunidades en renta fija soberana, porque ésta presenta una correlación negativa con los principales activos de riesgo. Sin duda este año sí ha tenido una correlación negativa, porque en el conjunto del año la rentabilidad de los bonos, en especial la de los 10 años en divisa local -yuanes-, no ha tenido ningún movimiento en el año. Este año ha correlacionado con el resto de activos, con el resto de bonos a 10 años del mundo han subido sus rentabilidades aproximadamente 250 – 350 puntos básicos y los de China no se han movido, este año sí ha descorrelacionado.
Es un mercado bastante intervenido, meterlo en cartera con rentabilidades del 2% y el riesgo recompensa de asumir un riesgo de tipo de cambio no nos parece especialmente atractivo. Además, el mercado inmobiliario chino tiene que purgar la burbuja de los últimos 7-8 años.
También te puede interesar: