Nuestro gestor Hernán Cortés estuvo en Mercado Abierto de Capital Radio junto a Rocío Arviza para comentar lo más destacable del mercado de renta fija.
Para escuchar la intervención completa (9:16 min) haz clic en la imagen. Audio extraído del programa Mercado Abierto en Capital Radio del 15 de febrero de 2023.
Resumen de la intervención
Llama la atención que las curvas no paran de invertirse, ayer el bono a 2 años frente al 10 años del tesoro americano alcanzó máximos desde los años 80 al llegar a 82 puntos básicos, es decir el 10 años da una rentabilidad 82 puntos básicos por debajo de la del 2 años. En Europa no alcanza esos niveles pero estamos a niveles de 40 pb en el bono alemán. Los largos plazos lo que están descontando es que más pronto que tarde los tipos de intervención van a bajar, ¿qué hace un inversor comprando un bono a 10 años a 40 u 80 puntos básicos por debajo? ¿Cojo un activo con más riesgo, más volatilidad y menos rentabilidad? Esta situación provocará fuertes ventas en el 10 años, lo que subirá las rentabilidades y aplanará la curva.
En cuanto a las letras españolas, la de noviembre está en torno al 3%, la de diciembre al 2,92% y la de enero vuelve a subir al 3,05%. Se aprecia una demanda especial en el plazo de diciembre probablemente causada por el flujo comprador de inversores individuales (retail).
Por último, después de muchos años de muy buenas noticias en los fondos de renta fija, durante los últimos 10 años han caído los tipos de interés y eso ha dado rendimientos extraordinarios, ha venido un año de corrección y la subida de tipos ha provocado pérdidas fuertes en los fondos renta fija. Los inversores conservadores están rechazando este tipo de fondos porque ya no se creen que estén protegidos frente a los vaivenes del mercado. Como reacción, los bancos han sacado los fondos objetivos de manera que el cliente, siempre y cuando se quede hasta el vencimiento, pueda obtener esa rentabilidad objetivo que han publicitado en el folleto.
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