Hernán Cortés, gestor de Olea Neutral y socio fundador de Olea Gestión, se ha pasado, un jueves más, por los micrófonos de Intereconomía Radio. En esta ocasión, ha compartido con los oyentes sus reflexiones sobre cómo analizar lo que está ocurriendo en China. ¿Estamos ante una verdadera crisis inmobiliaria como la de 2008? ¿Se extenderá al resto del mundo?
Según nos cuenta Cortés, desde Olea Gestión se está viendo el escenario con bastante preocupación. El gestor reconoce que está encontrando similitudes con lo que sucedió en occidente hace no tantos años. Pero aunque Hernán cree que existe cierto paralelismo con la crisis inmobiliaria española, también señala una diferencia muy importante: China financia toda su economía con ahorros propios, no están involucrados sistemas financieros externos. Esto es una buena noticia, pues el riesgo de propagación de la crisis es mucho menor.
Sin embargo, al gestor le llama la atención que esté habiendo “demasiada complacencia con este tema”. Pues, todo hace pensar que, si no existe liquidez para Evergrande, tampoco debe haberlo para el resto del sector. No podemos confiar simplemente en que es un problema aislado o “encapsulado”.
¿Cómo está afectando a la renta fija y a la renta variable?
Cortés reconoce que, a pesar de lo llamativo del caso, apenas se están apreciando cambios en el mercado. Los bonos de alto rendimiento han subido un poco su rentabilidad, pero ya han perdido buena parte de lo que habían subido. Las bolsas, por su lado, están en negativo, pero también es cierto que antes de que estallara esta noticia también estaban en números rojos.
Donde sí se verá un efecto directo es en la venta de inmuebles, pues las empresas inmobiliarias tendrán que vender para poder sanearse y por tanto, bajarán los precios.
¿Qué cambios se han hecho en Olea Neutral a raíz de esto?
En Olea Neutral se ha reducido riesgo. En general se ha reducido la exposición a las bolsas, sobre todo a los valores asiáticos. Cortés entiende que el riesgo no está solamente en China sino también en países próximos como Corea o Taiwán.
En cuanto a la renta fija, Olea Neutral no está invirtiendo en bonos de gobierno. Esta medida no se ha tomado a raíz de la crisis china sino porque desde la gestora entienden que, a día de hoy, suponen un riesgo no retribuido.
Si quieres conocer todos los detalles sobre cómo analizar lo que está ocurriendo en China, no te pierdas la intervención completa.
Audio extraído del programa CAPITAL Intereconomía del 14 de octubre de 2021, presentado por Susana Criado en Radio Intereconomía.
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