El horizonte temporal de la inversión

El horizonte temporal de la inversión

Ideas de inversión

Arancha Gómez

17 de agosto de 2021

4 minutos

Anteriormente ya hemos explicado términos como el de volatilidad. Se trata de indicadores que debemos consultar antes de invertir en un fondo. Otro de los aspectos que debemos revisar es cuánto tiempo estamos dispuestos a mantener esa inversión. A este periodo de tiempo se le denomina plazo indicativo de la inversión u ‘horizonte temporal de la inversión‘. Respetarlo o no puede determinar que se consigan (o no) los objetivos de la inversión. Veamos cómo funciona. Para ello tomaremos como ejemplo Olea Neutral.

El fondo Olea Neutral tiene un horizonte temporal de la inversión de 3 años. Así se especifica en el folleto. Según esto, lo recomendable es mantener el dinero invertido, al menos, este tiempo. Aunque hacerlo no garantiza al 100% que se cumplan los objetivos, sí representa un periodo suficiente para que los gestores puedan llevar a cabo su estrategia.

La  mayoría de fondos son líquidos. Esto significa que el partícipe puede recuperar su inversión a precio de mercado en cualquier momento. Pero hacerlo antes de tiempo puede perjudicarle. Lo ideal es cumplir con los tiempos marcados. Por eso, es importante que antes de elegir un fondo comprobemos que los horizontes temporales del inversor y del propio fondo están alineados. Si vas a necesitar tu dinero antes, es mejor que busques otra opción.

En ocasiones, cuando el mercado baja, muchos partícipes deciden retirarse aun cuando no ha pasado el tiempo necesario para que la estrategia de los gestores dé sus frutos. Lo recomendable en estos casos es mantener la cabeza fría. Analizar bien la situación. Las bajadas de mercado son habituales. Pueden ser estructurales o impulsadas por acontecimientos concretos. Es tarea del gestor tomar las decisiones oportunas para que el fondo funcione de la mejor manera posible.

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Consulta toda la información sobre el fondo Olea Neutral aquí.

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La gestión activa y la gestión pasiva

La gestión activa y la gestión pasiva

Ideas de inversión

Arancha Gómez

27 de julio de 2021

4 minutos

En el ámbito de la inversión, existen distintas maneras de enfocar la estrategia o filosofía con las que se realizan las operaciones. De todas ellas, los dos modelos más conocidos son la gestión activa y la gestión pasiva.

Hablamos de gestión activa cuando un inversor particular, un gestor o un asesor financiero realiza un estudio y seguimiento constante de las operaciones que ha realizado y las que potencialmente puede realizar, con el fin de obtener mayor rentabilidad que el mercado o índice de referencia (Benchmark). El rendimiento con respecto al índice de referencia se mide con un indicador denominado Alpha.

Estilos de gestión activa

Dentro de la gestión activa, nos encontramos con distintos estilos de inversión. Cada uno atiende a diferentes parámetros y se basa en distintos factores para obtener el valor del activo y medir el atractivo de la inversión.

    • Value: Benjamin Graham fue el pionero en el estilo value, al que siguieron grandes inversores como Warren Buffet o el español Francisco García Paramés. Esta categoría busca invertir en acciones con un valor intrínseco superior al precio de la acción, con la premisa de que dicho precio se vaya ajustando al precio justo al que debería de cotizar. En el estilo value, se suele invertir en empresas a las que el mercado no les está reconociendo su valor potencial. La finalidad es que estas empresas acaben revalorizándose para así obtener una rentabilidad extraordinaria.
    • Growth: El estilo growth consiste en invertir en acciones con altas expectativas de crecimiento en sus beneficios, de modo que se justifica que se puedan comprar a precios elevados. Es un estilo muy común con empresas tecnológicas.
    • Blend: Es un sistema mixto que junta las dos filosofías anteriores. Con ella se pretende obtener las cualidades de ambas y compensar aquellos aspectos en los que puede fallar cada estilo.
    • Buy & Hold: Por último, está el Buy&Hold, que literalmente es comprar y mantener un activo, con la expectativa de mantenerlo en cartera pase lo que pase. Es importante entrar en activos de calidad para poder llevar a cabo dicha estrategia sin sobresaltos.

La gestión pasiva

Además, existe una alternativa que consiste básicamente en comprar índices con el fin de obtener la rentabilidad anual que ofrece el conjunto de bolsas. Se trata de la gestión pasiva. En este caso, no es necesario hacer ningún análisis ni seguimiento de las inversiones, sino que marchan según cómo evolucione ese índice al que se ha vinculado la inversión. Es un estilo mucho menos exigente, en el que el gestor no es tan importante como en el modelo activo . De ahí que nos refiramos a este estilo como Gestión Pasiva.

 

¿Cuál es tu opinión sobre la gestión activa y la gestión pasiva? ¿Qué modelo tiene más presencia en tu cartera de inversión?

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4 claves para conocer Olea Neutral

4 claves para conocer Olea Neutral

Ideas de inversión

Arancha Gómez

15 de junio de 2021

2 minutos

Olea Neutral es un fondo con más de 17 años de historia. En ese tiempo se han dado todo tipo de acontecimientos: crisis, recuperaciones, una pandemia… Pero, a pesar de todo, siempre ha mantenido la misma filosofía. Y es que, para Olea Neutral, lo más importante es proteger y preservar el capital de sus partícipes. En este artículo te damos 4 claves para conocer Olea Neutral.

1. Preservación de capital

En primer lugar, nos encontramos con el mandato de preservar capital. Esta es nuestra principal limitación. Tratamos de controlar muy bien los riesgos para que, en la medida de lo posible, nuestros partícipes consigan preservar su patrimonio a 3 años. Olea Neutral es un fondo con un perfil de riesgo moderado (4 sobre 7 según la CNMV) y con una volatilidad que procuramos mantener entre el 5% y el 9%.

2. Objetivo de rentabilidad claro

El objetivo de rentabilidad de Olea Neutral es alcanzar una media del 5%* TAE en el medio-largo plazo (*objetivo no garantizado). Cuando nos referimos a Olea como “tu inversión más sencilla” es, entre otras cosas, porque nuestros objetivos son así de claros, sencillos y directos. Si este objetivo de rentabilidad te encaja y estás dispuesto a tener tu dinero invertido durante 3 años, Olea Neutral puede ser tu fondo.

3. Comisiones

Los fondos de inversión tienen un coste con el que se cubre no solo el trabajo de los gestores, sino otros gastos derivados de la actividad propia del fondo, como los gastos de depositaría, comisiones legales, auditoria, etc. En Olea Neutral, este coste es del 1,54% y se descuenta automáticamente del valor liquidativo.

Además, Olea Neutral no tiene comisión de reembolso, por lo que puedes retirar o traspasar tu dinero cuando quieras sin asumir ningún gasto. Tampoco hay inversión mínima para participar en el fondo.

4. Rentabilidad histórica

En Olea te ofrecemos de forma muy detallada y transparente las rentabilidades históricas del fondo, Mes a mes y año a año. En nuestra web puedes consultar, de forma diaria, el valor liquidativo de nuestro fondo y las rentabilidades a 1, 3, 5 y 10 años, así como la rentabilidad desde inicio.

 

¿Qué te han parecido estas 4 claves para conocer Olea Neutral? ¿Se te ocurre alguna más?

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Valorar la rentabilidad a partir de la volatilidad

Valorar la rentabilidad a partir de la volatilidad

Ideas de inversión

Arancha Gómez

8 de junio de 2021

4 minutos

Los partícipes de un fondo tienen como primer objetivo obtener rentabilidad. Nadie empieza a invertir en un producto financiero por el mero placer de asumir un riesgo. El fin último de la inversión es obtener un rédito. Por eso debemos saber que existe un elemento en la inversión que es imposible disociar de la rentabilidad. Se trata de la volatilidad. Rentabilidad y volatilidad son conceptos que suelen ir de la mano, y es que este último es un parámetro que nos avisa de cuán arriesgado es confiar nuestros ahorros a un producto en concreto.

Toda inversión siempre conlleva un riesgo. No hay alternativa en el mercado que pueda garantizar al 100% que no habrá pérdidas. Ese miedo a perder dinero es lo que define a los distintos perfiles de inversor: conservador, moderado o arriesgado.

Un perfil conservador, por ejemplo, querrá asumir el menor riesgo posible para no ver disminuir sus ahorros en ningún caso. Muchas veces, este temor al riesgo cobra más importancia que la propia rentabilidad a la hora de invertir. En un contexto de tipos bajos como el actual, el inversor conservador puede pasar un determinado tiempo sin recibir rentabilidad y aceptar la circunstancia. Pero no puede vivir con una volatilidad alta mucho tiempo porque el miedo o la incertidumbre que percibe no se lo permitirá.

¿Pero qué es la volatilidad?

La volatilidad es un parámetro que mide la frecuencia e intensidad de los cambios de precio de un activo -desviación estándar- en un horizonte temporal específico. Es decir, la volatilidad nos dice si un activo ha tenido fuertes vaivenes en su valor y, por tanto, es poco estable en su precio. Se usa con frecuencia para cuantificar el riesgo del instrumento.

Por tanto, cualquier inversor, y más aun los que tienen un perfil conservador, deberán medir el nivel de variación de la rentabilidad de un producto antes de realizar la inversión. Y medirlo en función de un período de tiempo determinado, que además será más representativo, cuanto más histórico podamos analizar.

Olea Neutral hace un control del riesgo en la inversión estricto desde hace más de una década. Tratamos con la misma importancia la rentabilidad y el riesgo que asumimos para obtenerla. Por eso, nos obligamos a mantener una volatilidad entre el 5% y el 9%.

Sólo otorgando a la gestión del riesgo el protagonismo que merece, conseguiremos que nuestros partícipes se encuentren cómodos en su inversión.

Consulta los datos de rentabilidad y volatilidad de Olea Neutral en nuestro informe mensual.

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Gestoras independientes y gestoras bancarias

Gestoras independientes y gestoras bancarias

Ideas de inversión

Arancha Gómez

25 de mayo de 2021

4 minutos

Una clasificación habitual de los fondos de inversión se basa en la naturaleza de su gestora. Principalmente, se habla de dos grupos: gestoras independientes y gestoras bancarias. ¿Cuál es mejor? Trataremos de dar nuestro punto de vista en este artículo.

De acuerdo con la CNMV, en su Boletín Trimestral que mide la rentabilidad y costes de las IIC nacionales en los últimos diez años (Trimestre I 2020), las gestoras independientes obtuvieron mejores promedios de rentabilidad que las pertenecientes a entidades bancarias. ¿Es esto definitivo? Nosotros creemos que no. Hablar de los fondos de manera tan genérica encierra algunas trampas. Deberemos trascender e interesarnos por los fondos de manera individual, comparándolos con los de su misma categoría. Y es que, en nuestra opinión, los fondos no deben ser valorados por su origen, sino por su trayectoria.

Muchas veces se les recrimina a las gestoras de grupos financieros que puedan caer en conflicto de interés. Pero de existir dicho conflicto, este se encontraría en la comercialización de los productos y no tanto en su gestión. Es necesario examinar caso a caso y sacar conclusiones pormenorizadas.

Gestores de unas y de otras

El origen de muchos de los mejores gestores españoles e internacionales se encuentra en los bancos. Algunos han decidido crear su propia gestora. Es el caso de Iván Martín, que después de obtener unos magníficos resultados trabajando para las gestoras de una aseguradora y de un banco, ha decidido crear una independiente. Otro caso es el de Klaus Kaldemorgen, uno de los gestores más reconocidos de Alemania y que trabaja desde hace más de 10 años para la gestora de un gran banco de su país.

Nuestros gestores, ambos, comenzaron sus carreras profesionales en grandes grupos bancarios nacionales e internacionales. Al principio, gestionaban su fondo, Neutral, desde una entidad financiera española y ahora lo hacen con su propia gestora, Olea Gestión. En los más de 17 años que llevan con este fondo, la gestión siempre se ha hecho desde el compromiso y la rigurosidad. Tomando decisiones de la manera más racional y meditada, poniendo en el centro a los partícipes y centrando todo el trabajo del equipo en único fondo de inversión.

En definitiva, como ahorradores o inversores (igual que hacemos como consumidores), es primordial ser selectivos. No nos conformemos con el primer producto que nos propongan. Indaguemos, comparemos, y saquemos nuestras propias conclusiones. También podemos valorar la historia del producto, la rentabilidad y el riesgo que ha asumido para obtenerla. Descubramos, además, en qué plazos se preserva capital, cuándo sufrieron las mayores caídas, si invierten en su propio producto y el nivel de disponibilidad y acceso a la información que proporcionan. Todo esto es mucho más importante que el hecho de formar parte de una gestora independiente o bancaria.

 

Si quieres conocer más sobre un fondo como Olea Neutral, de una gestora independiente, accede a toda la información que necesitas con este link.

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Las inversiones periódicas

Las inversiones periódicas

Ideas de inversión

Arancha Gómez

27 de abril de 2021

3 minutos

“Caminante no hay camino, se hace camino al andar”. Este celebérrimo verso de Antonio Machado enlaza la reflexión que hicimos hace unas semanas en este blog con el artículo de hoy. Y es que una buena forma de invertir es hacerlo paso a paso, creando nuestro ahorro a partir de inversiones periódicas.

Nos encontramos, además, en un buen momento para plantearnos esta estrategia de inversión. Actualmente, las aportaciones a planes de pensiones están limitadas a 2.000€ al año y las pensiones públicas están envueltas en un clima de incertidumbre y dudas. A esto se le suma unos niveles de desempleo por las nubes -sobre todo en lo que respecta al juvenil. Además, la tecnología está a nuestro favor para hacer cada vez más cómodo el proceso de invertir de forma periódica. No cabe duda de que debemos ir ahorrando cuanto antes y de manera constante. Caminante no hay camino, se hace camino al andar.

Para sacarle partido a tus ahorros no necesitas contar con una gran fortuna de primeras. Aportar cada mes una pequeña cantidad es una opción muy interesante para aquellos que quieren empezar a invertir. En fondos como Olea Neutral no existe un mínimo por lo que dar ese primer paso es muy fácil. La clave está en integrar el ahorro constante en nuestro día a día; y una vez esto sea así, podremos ir adecuando los importes a nuestras circunstancias y nuestros objetivos.

Las inversiones periódicas en un fondo como Olea Neutral te permiten sacarle el máximo partido a la rentabilidad compuesta. Además, se diluyen los riesgos, ya que se diversifican los momentos de entrada. Todo son ventajas, así que… ¿por qué no empezar a ahorrar hoy mismo?

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Las cualidades del buen gestor de fondos

Las cualidades del buen gestor de fondos

Ideas de inversión

Arancha Gómez

14 de abril de 2021

4 minutos

Existen fondos de inversión muy variados. Entre ellos hay diferencias más o menos evidentes, como sus objetivos de rentabilidad, el riesgo que asumen, su trayectoria o su asignación de activos. Pero hay algo que los hace prácticamente únicos: sus gestores. En este post te contamos cuáles son las cualidades del buen gestor de fondos.

Los mercados, como sabemos, son impredecibles. Por eso, lo que hay que hacer no es intentar controlarlos sino saber adaptarse a ellos. En ocasiones, se utilizan fenómenos naturales para referirse a los mercados financieros. Seguro que no es la primera vez que escuchas que un gestor es como un capitán de barco que debe capear las inclemencias del tiempo en mitad del mar. Y es que, cuanto mejores sean los gestores mejor se adaptarán al mercado. Cuanto más ducho el capitán, más garantías de llegar a buen puerto.

Cualidades del buen gestor

Un buen gestor tiene que aportar experiencia, haber vivido ciclos económicos completos, y haber sido parte implicada en las diferentes vicisitudes de mercado. Esto además de mejorar los resultados del fondo nos aportará la calma necesaria como clientes para poder aguantar mejor la inversión.

Pero además de la experiencia, la formación también es clave. Los gestores se han preparado para manejar de manera solvente las herramientas que el mercado pone a su disposición.

Otro factor relevante es el trabajo en equipo. Contrastar ideas siempre es un ejercicio que aporta valor, y cuatro ojos ven más que dos.

Por último, hablemos de una cualidad que se suele dar por descontada pero que es primordial: la independencia. No nos referimos a tener conflictos de interés, sino a la información que se maneja. Muchas veces, el gestor de un fondo bebe del informe de mercado que hace su propia entidad; o, en el mejor de los casos, de un número limitado de fuentes de información externa. Para el buen funcionamiento del fondo, es importante que la información que se maneje sea independiente, plural y contrastada.

En definitiva, las cualidades del buen gestor de fondos pasan por tener una amplia experiencia, una buena formación, por ser capaz de trabajar en equipo y ser independiente. Y aunque estos atributos no puedan garantizar per se buenos resultados, sí lo hacen más probable. Porque los mercados, como el mar, no tienen caminos trazados.

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Olea Gestión y los 'family offices'

Olea Gestión y los ‘family offices’

Ideas de inversión

Arancha Gómez

30 de marzo de 2021

4 minutos

Los Family Offices, Multi Family Offices o los grandes patrimonio, cualquiera que sea su forma jurídica, buscan los análisis de mercado de mejor calidad y las opiniones más cualificadas para construir su estrategia de inversión. En estas grandes fortunas, la diversificación en la inversión es un requerimiento necesario; y la preservación de capital, una restricción que deben acompañar con inversiones en diferentes temáticas  y sectores.

Cuando nos aproximamos a estas instituciones, es frecuente que su equipo de análisis desarrolle sus tesis de inversión en diferentes bancas privadas, así como que conjuguen su visión de mercado con las de los banqueros o analistas de las propias entidades en las que tienen depositadas sus posiciones.

En el mercado español, existen muchas gestoras que desarrollan su actividad regular dentro de grupos bancarios nutriéndose de grandes redes comerciales para generar negocio. Existen también otras de carácter independiente que operan en el sector desde hace décadas y que tienen una visión y una opinión propia del mercado. Son gestoras un poco más libres. Estas, sobreviven exclusivamente gracias a su buen hacer, y pueden aportar visiones muy enriquecedoras para un comité de inversión. Sirva nuestro ejemplo, el de Olea Gestión:

Olea Gestión y los family offices

En Olea contamos con dos gestores con más de 30 años de experiencia invirtiendo en mercados, y con el foco principal puesto en la renta fija. Son especialistas en la “macro” y expertos en deuda de empresas y gobiernos. Un universo, el de la renta fija, que como sabemos, puede ser tan amplio como el de la renta variable. Claro que, por la evolución que atravesamos, conlleva una especial dificultad en su gestión.

Según nuestra experiencia, diversificar entre gestores y no solo entre tipos de activos y temáticas, complementa y favorece el contraste de visiones. El mercado requiere visiones de medio y largo plazo para conseguir rendimientos razonables y estables.   

Rafael Peña y Hernán Cortés, gestores de Olea Neutral, fondo que opera desde el año 2004, han complementado su labor como gestores con la asistencia a comités de inversiones en diferentes entidades. Asimismo, han compartido su visión global de mercado con diferentes organizaciones o grupos familiares, participando en el dibujo de la situación de los mercados y en el diseño de la correcta planificación para su navegación.

Una gestora nacional de las características de Olea Neutral y con la experiencia de nuestros gestores, puede resultar una alternativa de producto sólida. Cuenta con una historia y unos resultados contrastables. Contar con su opinión y experiencia en la construcción de la asignación de activos de un gran patrimonio puede ser una opción a valorar.

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¿Qué es un fondo mixto?

¿Qué es un fondo mixto?

Ideas de inversión

Arancha Gómez

16 de marzo de 2021

4 minutos

La primera definición que encontramos si buscamos qué es un fondo mixto nos dirá que es aquel fondo que invierte una parte de su cartera en activos de renta fija y, otra parte, en activos de renta variable.

Es importante saber cuál es la aproximación a esos dos grandes catálogos de producto (de renta fija y de renta variable), porque puede cambiar mucho el estilo del fondo. Veamos cómo lo hace Olea Neutral.

En nuestro caso, la inversión en renta variable se realiza con una estrategia pasiva, es decir, se apoya fundamentalmente en índices. Solo de manera puntual se incorporan a la cartera compañías que individualmente puedan aportar un valor diferencial.

Olea Neutral también invierte en renta fija, en su mayor parte de empresas (deuda corporativa). Aquí hay varias opciones: se puede elegir invertir en compañías con una alta calidad crediticia (Investment Grade) o también se puede optar por otras que aportan un plus de rentabilidad con algo más de riesgo (High Yield). Otra forma de invertir en renta fija es a través de los Bonos de Gobierno, algo que también puede hacer Olea Neutral según el momento.

Existen distintas estrategias dentro de la cartera. Siempre se busca ajustar la gestión a la situación del mercado y combinar la asignación de activos con la gestión value.  Además, el fondo puede incorporar a ese “mix” otra serie de activos que complementen y diversifiquen la propia renta fija y variable. Algunos ejemplos son el oro o las divisas.

Fondo global

Pero no basta con saber qué es un fondo mixto. Dentro de los fondos mixtos, podemos encontrar cualidades relevantes que pueden hacer muy distintos a unos de otros.

Podemos encontrar, por ejemplo, fondos con distinto ámbito geográfico de inversión. Los hay europeos, americanos, o, como en el caso de Olea Neutral, fondos que invierten de manera global y sin restricciones geográficas. Esto supone poder invertir en Europa, EE.UU., Asia o países emergentes, por ejemplo.

Gestionando un fondo global, con una filosofía Macro tan abierta y flexible, es lógico que los gestores no requieran de un Benchmark con el que compararse. En su lugar, han decidido marcarse un objetivo de rentabilidad media del 5% TAE a 5 años con el que poder medirse, siempre manteniendo los niveles de volatilidad en sus parámetros normales. En Olea Neutral se gestionan muy activamente los riesgos de la cartera: de tipo de interés, de crédito, de divisa y de renta variable.

A partir de esa visión, determinarán la asignación de activos, la exposición a divisas, la duración de la cartera y la selección geográfica que hemos comentado antes.

Como se puede ver, Olea Neutral es un fondo global, flexible y que se adapta a las circunstancias macroeconómicas en todo momento. Ello siempre con el objetivo de preservar capital y de buscar para sus partícipes una rentabilidad anual media del 5%.

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¿Ya sabes qué es la política de inversión de un fondo?

¿Ya sabes qué es la política de inversión de un fondo?

Ideas de inversión

Arancha Gómez

03 de marzo de 2021

3 minutos

La política de inversión de un fondo es la gran primera pregunta que debemos hacernos al aproximarnos a este producto financiero. Un fondo de inversión no es más que un recipiente, una carcasa. Lo importante es lo que tiene dentro, y eso lo define su política de inversión. Con ella se define el tipo de activo en el que se va a invertir a través del fondo. Pero no solo eso. También indica el nivel de riesgo que se asumirá, el tiempo necesario para que esta inversión madure o los sectores y países que pueden convertirse en alternativas.

En Olea Neutral, por ejemplo, se ha optado por una política de inversión global. Esta política también permite incorporar deuda de empresas o de gobiernos, así como acciones de renta variable. Todo ello, con un riesgo controlado y un periodo de maduración de la inversión de medio plazo.

¿De qué le sirve a un participe conocer la política de inversión del fondo?

Le sirve para conocer mejor el vehículo en el que va a depositar su confianza, saber el objetivo de rentabilidad que puede ofrecer y el riesgo que asumirá para conseguirlo. De esta manera, si se produjeran pérdidas, el participe podrá saber si entran dentro de lo esperado -y por tanto no hay que preocuparse especialmente- o si, por el contrario, son pérdidas superiores a las esperadas. En ese caso, puede ser que tome alguna decisión al respecto.

El riesgo en los fondos de inversión se mide por la volatilidad y en el fondo Olea Neutral la volatilidad se encuentra entre el 5% y el 9%. Esta horquilla supone que la CNMV lo considere un fondo con riesgo moderado (4 sobre 7).

Conociendo mejor el fondo sabremos también cuánto tiempo es recomendable permanecer invertido en él para poder alcanzar el objetivo de rentabilidad. Esto es lo que se conoce como horizonte temporal. A este respecto, lo habitual es que cuanto mayor sea el riesgo que asume el fondo, mayor sea el horizonte temporal recomendado.

Para Olea Neutral, con esa volatilidad contenida, se recomienda mantener la inversión un tiempo no menor a 3 años. Con este horizonte temporal es más probable que se logre el objetivo de rentabilidad media anualizada, que está por encima del 5%.

Puedes conocer todos los detalles de la política de inversión de Olea Neutral a través de este documento con los datos fundamentales para el inversor.

La política de inversión es, por tanto, la hoja de ruta que un navegante proporciona al inversor antes de emprender su viaje. Nos dirá el destino que tendrá nuestro dinero, el tiempo que debe durar y los riesgos que podremos encontrarnos por el camino. Sabiendo esto, el partícipe estará más preparado para emprender ese viaje. Las políticas de inversión no son buenas o malas en sí mismas, sino adecuadas o inadecuadas para un momento de mercado concreto o para un inversor u otro.

Cada inversor debe conocer con el mayor grado de detalle posible le el vehículo en el que se embarca.

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