En qué invierte Olea Neutral

En qué invierte Olea Neutral

Olea

Arancha Gómez

15 de diciembre de 2020

3 minutos

La primera pregunta que debes hacerte antes de elegir un fondo es en qué invierte, antes incluso que cuál es la gestora, qué comisiones tiene o quién gestiona el fondo. Lo primero que debemos saber es en qué vamos a invertir.

Esta pregunta tiene respuestas a varios niveles y a continuación vamos a ir contestándolas directamente sobre el fondo que hoy nos ocupa: Olea Neutral FI.

Hay fondos que invierten en acciones, renta variable en general, hay otros fondos que invierten en deuda, ya sea de gobiernos o de compañías, y hay fondos que invierten en ambas categorías: renta variable y renta fija. Este es el caso de nuestro fondo.

Con esta primera categorización de fondos podemos hacer una aproximación al riesgo que vamos a asumir con nuestra inversión. Aunque sea una generalización y siempre haya excepciones, se asume más riesgo invirtiendo en renta variable que en renta fija. Nuestro fondo en términos de riesgo ya observamos que está equilibrado.

Olea Neutral aborda la inversión en renta fija de manera completa, pudiendo invertir en deuda de gobiernos y de empresas, aunque por las circunstancias de tipos actuales se apueste más por ésta última. Actualmente, un 41% de la cartera está invertido en deuda corporativa.

Por la parte de renta variable, aquí podemos encontrar fondos que enfocan su inversión en un determinado territorio ya sea a nivel nacional o continental.

Nuestros gestores han decidido no limitar la selección de compañías y así encontrar oportunidades de inversión a nivel global.

En la actualidad, las posiciones en renta variable suponen el 40% del fondo, repartiéndose en un 25% en Europa, un 10% en EE.UU. y un 5% en países emergentes. Esta es una de las formas de ver nuestra inversión, pero también podríamos analizar nuestro fondo por los sectores de producción en los que se confía. En este momento nuestra principal apuesta se centra en el sector tecnológico -alrededor de un 8% de la cartera- con posiciones en Google o Apple por todos conocidas.

A la selección de compañías se puede incorporar la inversión en índices completos a través de ETF que los replican, o en materias primas (ETC). Olea Neutral, dentro de esta categoría, invierte en un ETC de oro y en el MSCI Asia.

El fondo invierte mayoritariamente en euros, pero actualmente tiene una exposición cercana al 18% en USD y alrededor del 15% en otras divisas. Estos porcentajes varían en función de las expectativas de los gestores.

Después de esta somera presentación sabemos que tienes delante un fondo global que invierte tanto en renta variable como fija, que lo hace desde un acercamiento macroeconómico y que amplía su cartera de inversión seleccionando materias primas y divisas. Una inversión con un riesgo moderado y altamente diversificado.

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Informe de mercado: 14/12/2020

Informe de mercado: 14/12/2020

Olea

Rafael Peña

14 de diciembre de 2020

2 minutos

El inicio de diciembre ha consolidado las fuertes subidas del mes de noviembre, sumándose el Reino Unido al esperar un acuerdo para el Brexit. Comenzaremos primero con los resultados de la cartera.

 

Los mercados de renta fija, renta variable y divisas consolidan comportamientos compatibles con un escenario de fin de la pandemia, en el cual las medidas adoptadas evitan una crisis de mayor envergadura, y por tanto, una situación muy diferente a la vivida en 2008.

Durante las últimas semanas seguimos incrementado la exposición a renta variable de la cartera, actualmente algo por encima del 40%. Seguimos con una visión positiva para los sectores de renta variable value en general, y geográficamente pensamos que la renta variable británica ha tenido un fuerte castigo que puede revertirse una vez alcanzado un acuerdo para el Brexit, que es nuestro escenario central.

Nuestra exposición a renta fija emergente mantiene un interesante potencial de retorno para los próximos meses. Países importantes como Brasil y México han mejorado sus datos de balanza por cuenta corriente y han sufrido importantes depreciaciones de sus divisas este año.

Esta situación nos lleva a insistir en la necesidad de ser pacientes en nuestra estrategia de no tener bonos de gobierno, porque en este momento el incremento general de deuda pública a nivel mundial es un riesgo no retribuido.

Mientras, la renta fija de los gobiernos europeos sigue su descenso de rentabilidades, situándose prácticamente todos los países en tipos negativos a diez años, excepto Italia, lo que sigue siendo nuestra principal preocupación.

Habiendo superado el dólar el 1,20 frente al euro, hemos seguido aumentando nuestra exposición alcanzando el 22%, siendo nuestro planteamiento alcanzar el 25% en el caso de que continúe una depreciación adicional.

Las principales incertidumbres para resolver en las próximas semanas son el acuerdo del Brexit y la aprobación del estímulo fiscal en EEUU. Entendemos que, con el avance de las vacunaciones en occidente, la resolución de las incertidumbres anteriores permitirá un nuevo impulso de mercados, aunque no descartamos retrocesos puntuales.

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Olea en la radio: ¿está agotada la Política Monetaria?

Olea en la radio: ¿está agotada la Política Monetaria?

Prensa

Arancha Gómez

10 de diciembre de 2020

9min 6seg

Hernán Cortés, gestor de Olea Neutral y socio fundador de Olea Gestión, analiza la Política Monetaria europea. ¿Está agotada? El Programa de expansión fiscal de la Comisión Europea se va a retrasar, al menos, hasta el 2º semestre de 2021. Mientras tanto los Gobiernos se financian a tipos bajos, se favorece el acceso a la Banca a la liquidez: que ningún crédito solvente deje de concederse y el crecimiento del crédito por los tipos bajos.

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Olea en la radio: la gestión independiente en España

Olea en la radio: la gestión independiente en España

Prensa

Arancha Gómez

3 de diciembre de 2020

10min 19seg

Rafael Peña, gestor de Olea Neutral y socio fundador de Olea Gestión, profundiza en el modelo de negocio que hace diferente a la gestión independiente del resto de gestión. ¿Hay hueco para las gestoras independientes? ¿Es un valor en alza?. Ejemplos de diferentes decisiones.

 

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¿Por qué debo invertir?

¿Por qué debo invertir?

Ideas de inversión

Arancha Gómez

01 de diciembre de 2020

3 minutos

Empecemos por el principio, invertir es la consecuencia de tener un ahorro. Un dinero que independientemente de su origen no se ha utilizado para el consumo.

Los motivos para generar ahorro son diversos y siempre buenos. Todos en nuestro día a día deberíamos intentar reservar una parte de nuestros ingresos a ese efecto.

Si se ha conseguido ese dinero excedente de los gastos, y se ha sido lo suficientemente racional para reservarlo como ahorro, el siguiente paso en pro de una mayor eficiencia es invertirlo.

Y aquí viene la pregunta que en esta ocasión nos ocupa: ¿Por qué debo invertir?

La primera razón es objetiva. En un escenario económico sano y normal existe la inflación. La inflación es el aumento del nivel del precio de las cosas que se produce de manera continuada -aunque puedan existir periodos determinados en los que esto no se produzca, lo normal es que en el largo plazo sea así-, hace que el dinero estancado pierda capacidad adquisitiva.

La manera de luchar contra esta pérdida de poder adquisitivo es la inversión.

La segunda razón y más genérica es que el dinero que no se prevea utilizar en el corto plazo, tiene muchas alternativas que generen un rendimiento. Siempre hay que pensar que el beneficio que persigamos deberá ser acorde a nuestras circunstancias de vida.

Si a este supuesto básico se le añade que el plazo en el que prevemos  no disponer de nuestro patrimonio sea largo -más de 5 años- y además, contamos con un asesor financiero que ayude en el proceso, podremos optar con más garantías a generar un rendimiento mayor.

En el mundo de la inversión hay un factor diferencial a tener en cuenta, y es el interés compuesto. Esto hace que se puedan reinvertir los rendimientos de la inversión de manera que, la rentabilidad crezca de forma exponencial. Los fondos por ejemplo, así como, otros vehículos colectivos de inversión nos permiten disfrutar del interés compuesto.

A este respecto, tenemos que mencionar que en la actualidad, en España se disfruta de una ventaja fiscal muy importante y es que, se puede extender ese interés compuesto entre diferentes fondos de inversión o planes de pensiones, de manera que no sólo se acumule la rentabilidad del fondo sin pagar a hacienda reinvirtiendo los beneficios obtenidos, sino que además, se pueda cambiar de fondo (traspaso) y seguir con esta misma dinámica en otro producto de la misma categoría -fondo o plan- maximizando así la eficiencia del ahorro.

En resumen, si hemos conseguido generar un ahorro, lo más razonable es poner ese ahorro a generar una rentabilidad adecuada a nuestro perfil de riesgo y que además, sea la mejor posible, con el menor rozamiento fiscal.

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Olea en la radio: evolución de índices, sectores y los factores que los sustentan

Olea en la radio: evolución de índices, sectores y los factores que los sustentan

Prensa

Arancha Gómez

26 de noviembre de 2020

11min 12seg

Hernán Cortés, gestor de Olea Neutral y socio fundador de Olea Gestión, profundiza en los factores que sustentan las últimas subidas de índices y sectores. Si la normalización cristaliza, el estrechamiento de diferenciales entre sectores debería continuar.

 

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Olea en la radio: se van despejando las grandes incertidumbres

Olea en la radio: se van despejando las grandes incertidumbres

Prensa

Arancha Gómez

19 de noviembre de 2020

9min 3seg

Rafael Peña, gestor de Olea Neutral y socio fundador de Olea Gestión, insiste en el horizonte temporal de los inversores para evitar los vaivenes del mercado. Se van despejando grandes incertidumbres: vacunas y elecciones americanas entre otras.

 

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La importancia de la historia de un fondo

La importancia de la historia de un fondo

Olea

Arancha Gómez

17 de noviembre de 2020

3 minutos

Atención disclaimer: “Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras”.

Si bien es verdad que los resultados obtenidos por un fondo en el pasado no son garantía de los que obtendrá en el futuro, posiblemente su historia sea el mejor indicador con el que contamos para ofrecer nuestra confianza.

La historia del fondo es el currículo de éste, su expediente académico, el diario de sesiones, el registro de actividades, un testigo fiel y minucioso del comportamiento de unos gestores.

Para valorar la historia o track record de un fondo, debemos manejar algunos conceptos financieros:

El índice de referencia o benchmark con el que comparar el fondo. Para decir que una inversión ha tenido un buen resultado, hay que compararlo con alguna referencia, y esta referencia tiene que ser lo más ajustada a nuestra inversión para que la comparación sea efectiva.

Por otro lado, hay que tener en cuenta la volatilidad o riesgo que se asume en la inversión. Porque lógicamente el resultado será mejor cuanto menos riesgo se haya asumido para alcanzarlo.

Otro factor fundamental a tener en cuenta es la consistencia. Que el histórico muestre una reiteración de resultados buenos -buenos siempre en relación a ese benchmark y a ese riesgo asumido de los que hablábamos- nos ofrecerá unas mayores garantías a la hora de seleccionar ese fondo de inversión. Cuando un fondo tiene un resultado muy bueno un año, y al siguiente uno malo o muy malo, es indudable que la incertidumbre de acertar con el año correcto para empezar la inversión puede generar una alta indecisión.

Y por último, nos gustaría destacar un aspecto que a veces se da por supuesto, pero conviene tenerlo en cuenta, y es la fidelidad al mandato de inversión. Cada fondo tiene una estrategia plasmada en su folleto. Hay veces que el resultado de un fondo puede ser bueno, pero a costa de que los gestores hayan comprometido su estrategia inicial. Esto generará de nuevo recelos al inversor que dudará de su gestión en sucesivas ocasiones.

Para concluir, hay que añadir a la fórmula el resto de factores que se hayan alterado en la muestra de resultados al hacer nuestro análisis y valorar esas diferencias. Nos referimos con esto, a que el fondo cambie de equipo de gestión, de filosofía de inversión, etc.

Al final, la inversión es un negocio fundamentado en la confianza entre un gestor o unos gestores que se la quieren ganar, para poder realizar las inversiones para las que han creado su fondo, y un inversor que la necesita para confiarles su patrimonio.

Cuantos más factores reduzcan la incertidumbre de la inversión, más fácil será que el negocio se lleve a cabo. Y según explicamos, no hay mejor forma de conocer el desempeño de unos gestores que ver cuál ha sido éste en el pasado.

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Informe de mercado: 13/11/2020

Informe de mercado: 13/11/2020

Olea

Rafael Peña

13 de noviembre de 2020

3 minutos

El inicio del mes de noviembre ha resuelto parcialmente incertidumbres políticas y nos ha traído la primera buena noticia sobre la pandemia, los esperanzadores datos sobre la vacuna aportados por Pfizer. Comenzaremos primero con los resultados.

 

El arranque ha tenido un comienzo excepcional en los mercados, los índices han subido de forma clara +7,53% Nasdaq, 8,80% S&P500, 16,30% Eurostoxx50.

La primera lectura es el buen comportamiento de los sectores y valores más afectados hasta la fecha por la pandemia, y el peor comportamiento dentro del sector de la tecnología de los valores que habían subido con mayor fuerza durante el confinamiento. Esta dispersión de comportamientos que había perjudicado a nuestra cartera, porque estaba posicionada en valores con mejores valoraciones fundamentales y menos enfocada al crecimiento, ha empezado a revertirse.

Tenemos una firme convicción sobre la continuación de esta tendencia según se consolide una hoja de ruta para el control de la pandemia.

Del mismo modo, las divisas emergentes latinoamericanas han tenido un buen comportamiento tras la confirmación de la victoria demócrata en Estados Unidos, a pesar de que debemos esperar hasta enero para ver el resultado definitivo en el senado. En nuestra opinión, la necesidad de consenso para poder seguir adelante con las políticas durante el mandato de Joe Biden, ha sido bien recogida por los mercados.

Los datos macroeconómicos publicados en este inicio de mes han sido positivos, especialmente en el sector manufacturero, la recuperación de actividad del III trimestre es destacable tras el parón del II trimestre.

Entendemos que las medidas de confinamiento que se están tomando tras el repunte de contagios, muy por encima de las expectativas, todavía no se han recogido por los indicadores adelantados y por tanto debemos seguir manteniendo niveles de exposición prudentes.

Tenemos intención de mantener exposiciones a renta variable cercanas al 35%, con un sesgo claramente a sectores de valor frente a crecimiento, ya que entendemos que el flujo de noticias de aquí al final del año debe ser positivo, siempre y cuando no se descontrole la pandemia en Occidente, y devenga en un escenario más probable de pseudo-normalización.

Recuerden, si las letras del tesoro ofrecen rentabilidades negativas: no hay retorno sin riesgo… y, como siempre “tengan cuidado ahí fuera”.

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Olea en la radio: últimas subidas del mercado

Olea en la radio: últimas subidas del mercado

Prensa

Arancha Gómez

12 de noviembre de 2020

8min 18seg

Hernán Cortés, gestor de Olea Neutral y socio fundador de Olea Gestión, tras la subida de índices durante los últimos siete días, analiza el estrechamiento de diferencias entre sectores, casi del 10%, a pesar de que las diferencias siguen siendo enormes. A día de hoy entre el sector que más sube y el que más baja la diferencia es del 40%.

 

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